>> 方正證券-貝斯特（300580）精密零部件加工企業(yè)，客戶資源優(yōu)質(zhì)-170513
| 上傳日期： |
2017/5/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
于特，白宇，岳清慧 |
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此報告為加密報告 |
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2、公司定位于精密零部件加工領域，主要客戶均為外資。2016年上半年前5 大客戶霍尼韋爾36.43%（供應汽車渦輪增壓器零部件）、康明斯20.8%（供應汽車渦輪增壓器零部件）、BE 航空6.4%（飛機機艙零部件）、皮爾博格6.9%（發(fā)動機零部件）、萊頓汽車部件3.6%（發(fā)動機零部件）。
3、公司募集資金項目為建設精密零部件生產(chǎn)車間，建成后可年產(chǎn)300 萬件新一代汽油機用渦輪增壓器全加工壓氣機葉輪、年產(chǎn)200 萬件渦輪增壓器中間殼以及年產(chǎn)30 萬件滿足歐IV 以上排放標準的新一代高壓共軌燃油泵體。按照公司規(guī)劃，2017 年、2018 年全加工壓氣機葉輪、渦輪增壓器中間殼出貨量有望連續(xù)翻番增長。2015 年，發(fā)行人中間殼全球銷售數(shù)量和境內(nèi)銷售數(shù)量分別為71.28 萬件和52.04 萬件，葉輪全球銷售數(shù)量和境內(nèi)銷售數(shù)量分別為104.11 萬件和93.94 萬件。據(jù)此計算，發(fā)行人中間殼的全球市場占有率和國內(nèi)市場占有率分別為2.10%和6.94%，葉輪的全球市場占有率和國內(nèi)市場占有率分別為3.06%和12.53%。
4、盈利預測：我們預計公司2017 年、2018 年凈利潤1.36 億元、1.57 億元，EPS 分別為0.68 元、0.78 元，對應PE 為36.3X、31.4X.
5、風險提示：全加工葉輪、中間殼需求不及預期風險。
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