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公司堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)，2016年研發(fā)費(fèi)用占銷售收入達(dá)16.7%，公司的銷售收入從2011年的3328萬元增長(zhǎng)到2016年的5,24億元，復(fù)合增長(zhǎng)率73.56%，凈利潤(rùn)從1375萬元增長(zhǎng)到9868萬元，復(fù)合增長(zhǎng)率48.31%，研發(fā)驅(qū)動(dòng)下公司的成長(zhǎng)性能力突出。
    ●LCD投資熱潮不減，OLED潛力無限。全球平板顯示產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，2016年-2018中國(guó)依然處在以京東方為首的高世代LCD投資熱潮中，投資總額3367.7億元，設(shè)備市場(chǎng)空間2357億元。OLED由于其優(yōu)異的特性，在平板顯示中滲透率不斷提高。2016-2018年中國(guó)OLED投資2118億元，設(shè)備市場(chǎng)空間1483億元。LCD投資熱潮不減，OLED助攻增量市場(chǎng)，2016-2018年將是平板顯示設(shè)備行業(yè)最好的時(shí)代。
    ●從Module向Array和Cell段，打開二十倍市場(chǎng)空間。精測(cè)電子在Module信號(hào)檢測(cè)設(shè)備具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，下游客戶覆蓋了國(guó)內(nèi)主要的平板顯示制造廠家。公司借助AOI設(shè)備實(shí)現(xiàn)了向Array和Cell段的布局，目前Cell段設(shè)備已經(jīng)具備競(jìng)爭(zhēng)力，Array段設(shè)備剛剛進(jìn)入，未來通過國(guó)產(chǎn)化替代，有望打開二十倍的市場(chǎng)空間。
    ●OLED投資浪潮助攻公司高業(yè)績(jī)彈性。OLED由于目前良率較低，利好檢測(cè)設(shè)備，公司在OLED的三個(gè)制程都有相應(yīng)的技術(shù)儲(chǔ)備，并且在Cell和Module段已經(jīng)開始向部分客戶提供樣機(jī)，公司緊抓OLED機(jī)遇，深度受益OLED投資浪潮，OLED設(shè)備將助攻公司未來的高業(yè)績(jī)彈性。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議
    公司從Module向Array和Cell制程，打開二十倍市場(chǎng)空間，成長(zhǎng)路徑明確。充分受益于LCD和OLED投資熱潮，未來業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。預(yù)測(cè)公司2017/2018/2019年銷售收入為8.22、12.24、15.02億元。歸屬母公司凈利潤(rùn)1.5、2.18、2.7億元，EPS為1.88、2.72、3.38元，對(duì)應(yīng)的PE為43.4、30.0、24.1倍。首次覆蓋，給予公司"增持"評(píng)級(jí)，給予2018年40倍PE,目標(biāo)價(jià)：108.85元。