>> 方正證券-鳴志電器（603728）步進(jìn)電機(jī)稀缺標(biāo)的，國(guó)內(nèi)龍頭業(yè)績(jī)可期-170612
| 上傳日期： |
2017/6/12 |
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| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
韓振國(guó) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2011-2015 年，公司全球市場(chǎng)排名一直穩(wěn)居第四位，市場(chǎng)份額占比8%以上，規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)明顯。
公司戰(zhàn)略由核心技術(shù)衍生產(chǎn)品，由產(chǎn)品到系統(tǒng)，外延并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，利益綁定，做強(qiáng)做大。從產(chǎn)品方面，公司既有步進(jìn)電機(jī)又有配套驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)；從應(yīng)用方面，公司覆蓋3D 打印機(jī)、銀行設(shè)備、通信設(shè)備、辦公自動(dòng)化、工業(yè)自動(dòng)化等領(lǐng)域。由于市場(chǎng)和時(shí)代的因素，日本公司極少能夠同時(shí)滿足上述兩點(diǎn)，時(shí)代給了公司上升的機(jī)會(huì)。
布局高附加值領(lǐng)域，開(kāi)拓海外市場(chǎng)。收購(gòu)AMP 成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)器研發(fā)、制造的主要生產(chǎn)商。收購(gòu)Lin Engineering，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，加大了北美市場(chǎng)的深度開(kāi)拓。
對(duì)標(biāo)國(guó)際相關(guān)公司的收入和市值來(lái)看，目前公司體量尚小，未來(lái)隨著市場(chǎng)占有率逐步擴(kuò)大及其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展，市值的上升空間將非常的大。
盈利預(yù)測(cè)：
預(yù)計(jì)公司2017-2019 的EPS 分別為0.83、1.18、1.61 元，PE 分別為26.24、18.37、13.50。首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
電機(jī)驅(qū)動(dòng)、LED 控制行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期；公司技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期；公司市場(chǎng)開(kāi)拓低于預(yù)期。
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