>> 財(cái)通證券-衛(wèi)光生物(002880)兩廣地區(qū)技術(shù)規(guī)模較強(qiáng)，受益行業(yè)穩(wěn)步增長-170613
| 上傳日期： |
2017/6/23 |
大小： |
1505KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈瑞 |
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兩廣地區(qū)優(yōu)勢較強(qiáng)，品牌知名度較高，銷售渠道穩(wěn)定
公司自1986年成立至今已有30多年歷史。衛(wèi)光生物作為老牌的血液制品企業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，擁有較高知名度及良好口碑。公司與多數(shù)主要客戶均有10年以上的合作歷史，有些客戶甚至已超20年。16年公司營業(yè)收入主要集中于華南地區(qū)，占比為67.28%，其中在廣東擁有穩(wěn)固的市場份額，擁有較強(qiáng)的區(qū)域競爭優(yōu)勢，提供了較強(qiáng)的盈利保證。
募集資金投向三大建設(shè)項(xiàng)目
公司本次擬公開發(fā)行2,700萬股人民幣普通股A股，占發(fā)行后總股本的25.00%，發(fā)行價(jià)格為25.11元。募集資金將用于投資特異性免疫球蛋白及凝血因子類產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、單采血漿站改擴(kuò)建項(xiàng)目、工程技術(shù)研究開發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及償還銀行貸款。建設(shè)投產(chǎn)后，將促進(jìn)公司采漿量增長，擴(kuò)大原有特異性免疫球蛋白的產(chǎn)能，為凝血因子等新產(chǎn)品開發(fā)提供條件，提高血漿綜合利用率，增加產(chǎn)品種類,從而攤薄單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提升利潤空間。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計(jì)公司2017～2019年EPS分別為2.28元、2.77元、3.35元，對(duì)應(yīng)2017～2019年P(guān)E分別為11.0倍、9.1倍、7.5倍，我們認(rèn)為公司的合理市值為55.63～72.41億元，對(duì)應(yīng)2017年的股價(jià)合理區(qū)間為51.51～67.05元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
公司可能面臨血漿原料供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)項(xiàng)目未按預(yù)期順利開展的風(fēng)險(xiǎn)。
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