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與此同時(shí)，公司在三四線城市渠道占比高達(dá)88%，能有效抵消一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑帶來的不利影響，并獲取三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)高增長(zhǎng)帶來的市場(chǎng)機(jī)遇；3）品牌層面，公司最新啟用雙代言人模式，在維持“大師”定位的同時(shí)，兼顧了時(shí)尚、認(rèn)知度、話題度等元素，結(jié)合一系列營(yíng)銷策略，實(shí)現(xiàn)了品牌的高效推廣。
    ●原態(tài)板加速推廣與3D 設(shè)計(jì)軟件成功切換加碼客單價(jià)提升，高盈利能力助業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)：1）定價(jià)比顆粒板高約30%的原態(tài)板作為公司的環(huán)保主打產(chǎn)品，2016 年?duì)I收占比20%，2017 年公司將加大推廣力度（如廣州直營(yíng)店已僅供應(yīng)原態(tài)板產(chǎn)品），年末占比預(yù)計(jì)達(dá)40%，全年平均可達(dá)30%，對(duì)客單價(jià)起明顯拉升作用；2）公司參與研發(fā)的3D 設(shè)計(jì)軟件已于去年底完成全國(guó)切換，其不僅能借3D 模塊提升設(shè)計(jì)效率與展示效果，還順利打通前端設(shè)計(jì)至后端制造的全流程，大幅提升公司運(yùn)營(yíng)效率；3）2012-2016 年，公司存貨周轉(zhuǎn)率提升至19.59%（+4.71%）,始終處于絕對(duì)領(lǐng)先地位；毛利率提升至39.98%（+3.77%），僅次于直營(yíng)店?duì)I收占比高達(dá)49.15%的尚品宅配；凈利率提升至17.60%（+4.37%），連續(xù)四年占據(jù)行業(yè)領(lǐng)頭羊位置。高盈利能力使其營(yíng)收具備高邊際效應(yīng)，助業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。
    ●投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年EPS 分別為1.19 元、1.67 元、2.38 元，對(duì)應(yīng)29、21、15 倍估值；2017 年公司市值為128.16 億元，目標(biāo)價(jià)為42.72 元/股，對(duì)應(yīng)20170714 收盤價(jià)33.42 元/股，還有27.83%的漲幅空間，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    ●風(fēng)險(xiǎn)提示：商品房成交量大幅低于預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。