>> 興業(yè)證券-滄州明珠（002108）濕法隔膜逐漸放量，上半年業(yè)績平穩(wěn)增長-170719
| 上傳日期： |
2017/7/19 |
大小： |
581KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐婕，徐留明 |
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維持“增持”評級。公司2017 年上半年業(yè)績同比增長主要由于公司PE 管道產(chǎn)品、BOPA 薄膜產(chǎn)品和濕法鋰離子電池隔膜產(chǎn)品銷量有所增加，但干法隔膜銷量同比下降以及價格下滑對公司盈利能力有一定影響。
滄州明珠是國內(nèi)PE 管道和BOPA 薄膜行業(yè)細分市場的領(lǐng)軍企業(yè)，同時是國內(nèi)鋰離子電池隔膜龍頭企業(yè)之一。公司傳統(tǒng)PE 管道、BOPA 薄膜業(yè)務(wù)依托其規(guī)模、質(zhì)量、渠道等優(yōu)勢，伴隨其產(chǎn)能的穩(wěn)步擴張，有望保持良好發(fā)展。公司目前已成為國內(nèi)少數(shù)同時掌握干法隔膜、濕法隔膜的生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝并實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的企業(yè)，且已經(jīng)進入BYD、中航鋰電等國內(nèi)較大電池廠商的供應(yīng)鏈中，伴隨新增產(chǎn)能的逐步釋放，公司鋰離子電池隔膜業(yè)務(wù)將保持快速發(fā)展，是其后續(xù)業(yè)績增長的重要來源。按最新總股本計算，我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.56、0.65、0.74 元，維持“增持”的投資評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)鋰電隔膜產(chǎn)能過剩風(fēng)險，新能源汽車推廣低于預(yù)期的風(fēng)險。
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