>> 財通證券-衛(wèi)信康(603676)靜脈補充劑行業(yè)佼佼者，自主產(chǎn)品有望發(fā)力-170717
| 上傳日期： |
2017/7/20 |
大小： |
1244KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
沈瑞 |
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此報告為加密報告 |
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國內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)高速增長，化藥制劑平穩(wěn)增長
過去的10多年來，我國醫(yī)藥工業(yè)保持著較為快速的增長。2011年-2015年，我國醫(yī)藥行業(yè)銷售收入復(fù)合增長率為15.3%，2015年我國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入為26,703億元，同比增長9%，利潤總額2,749億元，同比增長率為12.3%。我國化學(xué)藥品制劑醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值平穩(wěn)增長，由2011年的4,261.59億元上升至2015年的7,341.02億元，年復(fù)合增長率為14.56%。
業(yè)績保持穩(wěn)定，募集資金用于擴大產(chǎn)能
2014年以來，公司經(jīng)營狀況良好，營業(yè)收入保持穩(wěn)定，由2014年的39,079.46萬元增長至2016年的42,636.09萬元，增幅達9.10%，復(fù)合增長率4.45%；凈利潤由2014年的10,673.59萬元增長至2016年的11,491.58萬元，增幅達7.66%，復(fù)合增長率3.76%。公司本次擬公開發(fā)行6,300萬股人民幣普通股A股，占發(fā)行后總股本的10.00%，發(fā)行價格為5.53元。募集資金投向六大項目，其中注射劑新藥產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目幫助公司進一步擴大現(xiàn)有產(chǎn)能，承接新產(chǎn)品快速增長的產(chǎn)能需求。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017～2019年EPS分別為0.29元、0.33元、0.39元，預(yù)計PE在25-30倍之間，我們認為公司的合理市值為33.84～40.61億元，對應(yīng)2017年的股價合理區(qū)間為7.25～8.70元。
風(fēng)險提示
公司可能面臨主導(dǎo)產(chǎn)品被進一步仿制、藥品價格下降、新藥研發(fā)失敗的風(fēng)險。
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