>> 方正證券-正元智慧（300645）智慧一卡通綜合解決方案供應(yīng)領(lǐng)先企業(yè)-170801
| 上傳日期： |
2017/8/2 |
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| 683KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王永輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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受宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，學(xué)校、銀行等運(yùn)營(yíng)商系統(tǒng)建設(shè)需求增加，及校園智慧化、數(shù)字化、信息化的程度提高，公司16 年系統(tǒng)建設(shè)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)16.4%。16 年全國(guó)各類市場(chǎng)主體超8700 萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng) 12.4%，信息化和一卡通系統(tǒng)滲透率極低，市場(chǎng)空間廣闊。公司加大了企事業(yè)單位的業(yè)務(wù)拓展，此方面的營(yíng)收較同比增長(zhǎng)11.40%，未來(lái)有望持續(xù)增長(zhǎng)。
運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力持續(xù)提升，布局高附加值領(lǐng)域鎖定未來(lái)增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)服務(wù)16 年同比增長(zhǎng)28.98%，主要系公司基于未來(lái)高附加值領(lǐng)域，加大運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)力度。一方面能夠獲得終端用戶升級(jí)換代及最新需求的反饋，另一方面積極提升服務(wù)質(zhì)量，增加用戶粘性。16 年公司打造的“校付寶”公共云服務(wù)平臺(tái)注冊(cè)用戶已接近140 萬(wàn)人，增長(zhǎng)速度較快。此外，公司自主研發(fā)的在線教育平臺(tái)“學(xué)堂里”也已正式上線運(yùn)營(yíng)。隨著高附加值業(yè)務(wù)開(kāi)拓，運(yùn)營(yíng)服務(wù)板塊已經(jīng)成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
技術(shù)壁壘與品牌效應(yīng)逐漸凸顯，市占率有望持續(xù)提升。公司從事教育信息化十余年，技術(shù)水平在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。隨著項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)聲譽(yù)不斷累積，客戶對(duì)公司認(rèn)可度也在逐步上升。公司目前擁有直接用戶超過(guò)3000 余家、年發(fā)卡量已超過(guò)700 萬(wàn)張，客戶遍及全國(guó)20 多個(gè)省市，市場(chǎng)份額居行業(yè)前三，隨著募投項(xiàng)目逐漸落實(shí)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。
投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì)17-19 年凈利潤(rùn)為5675、7226、9306 萬(wàn)元，對(duì)應(yīng) EPS 為0.85/1.08/1.40 元，PE 為48X/37X/29X，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；區(qū)域市場(chǎng)開(kāi)拓不利。
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