>> 興業(yè)證券-昭衍新藥（603127）優(yōu)秀的藥物臨床前研究服務(wù)提供者-170812
| 上傳日期： |
2017/8/13 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
徐佳熹 |
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CRO 行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，臨床前 CRO 領(lǐng)域潛力巨大。國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持新藥開發(fā)，鼓勵(lì) CRO 行業(yè)發(fā)展。此外中國(guó)具有龐大的醫(yī)藥市場(chǎng)、人數(shù)眾多的化學(xué)與生物工程師以及服務(wù)能力日趨提高的本土 CRO 企業(yè)，這使得CRO 行業(yè)能一直保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而其中專注于臨床前 CRO 行業(yè)的昭衍新藥具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和廣闊的市場(chǎng)空間。
估值與投資建議: 我們預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年 EPS（按照發(fā)行 2,050.00 萬股新股計(jì)算）分別為：0.77、0.89、1.03 元，考慮到可比公司的 PE 水平，行業(yè)周期及公司的盈利增長(zhǎng)情況，給予公司 2017 年 40-45 倍 PE，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在 30.8-34.65 元左右。按照本次新股發(fā)行方式，發(fā)行價(jià)格為 12.51 元，建議在此價(jià)位申購(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥研發(fā)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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