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公司乘用車(chē)產(chǎn)品及用戶(hù)拓展得力，有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。重卡及工程機(jī)械銷(xiāo)量持續(xù)高增長(zhǎng)，公司作為柴油機(jī)油冷器等領(lǐng)域龍頭企業(yè)，有望大幅受益。公司通過(guò)定增拓展乘用車(chē)及新能源業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)有保障。公司在汽車(chē)熱交換行業(yè)具有領(lǐng)先的技術(shù)、工藝及客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)合作鎖定先進(jìn)技術(shù)及優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.41 元、0.53 元和0.67 元，合理目標(biāo)價(jià)為15.00元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    中報(bào)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，多點(diǎn)布局后勁足。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.1 億元，同比增長(zhǎng)39.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.7 億元，同比增長(zhǎng)41.4%。上半年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，主要是乘用車(chē)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)，同時(shí)商用車(chē)、工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇所致。此外公司在新能源及柴油機(jī)后處理等領(lǐng)域多點(diǎn)布局，有望保持長(zhǎng)期快速增長(zhǎng)。
    新產(chǎn)品及客戶(hù)拓展有力，乘用車(chē)業(yè)務(wù)有望逆市高增長(zhǎng)。乘用車(chē)是公司未來(lái)發(fā)展方向，持續(xù)推出汽油機(jī)EGR、水空中冷器等新產(chǎn)品，客戶(hù)開(kāi)拓卓有成效，與廣汽成立合資公司等。乘用車(chē)產(chǎn)品及客戶(hù)拓展得力，有望逆市持續(xù)高速增長(zhǎng)。
    定增拓展新能源業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期增長(zhǎng)有保障。公司定增募資7.1 億，計(jì)劃大力發(fā)展新能源汽車(chē)熱管理等項(xiàng)目。公司此前業(yè)務(wù)主要來(lái)自商用車(chē)，而新能源汽車(chē)熱管理均具有較高的業(yè)務(wù)潛力，有望為公司開(kāi)拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    1）原材料價(jià)格波動(dòng)；2）尾氣處理、新能源等業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。
    估值
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.41 元、0.53 元和0.67 元，合理目標(biāo)價(jià)為15.00 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。