>> 開源證券-國泰君安（601211）2017年半年報點(diǎn)評：業(yè)務(wù)體系全面 持續(xù)發(fā)展有預(yù)期-170828
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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來源： |
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作者： |
夏正洲 |
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截至二季度末，證金公司持股3.34 億股，持股比例3.83%，新晉公司第五大股東、第三大流通股東。
二、 點(diǎn)評：
公司將主要業(yè)務(wù)分為包機(jī)構(gòu)金融、個人金融、投資管理和國際業(yè)務(wù)，形成了以客戶需求為驅(qū)動，圍繞上述主營業(yè)務(wù)的開展，通過提供證券產(chǎn)品或服務(wù)獲取手續(xù)費(fèi)及傭金收入以及通過證券投資獲取投資收益等的經(jīng)營模式。在上半年市場持續(xù)震蕩調(diào)整的情況下，公司依舊取得了較好的經(jīng)營業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比分別下降18.99%、5.26%，與全行業(yè)平均水平相比（根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017 年上半年，證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1,436.96 億元、凈利潤 552.58 億元，同比分別下降 8.52%和 11.55%。），營業(yè)收入下降幅度大于行業(yè)水平，而凈利潤降幅則小于行業(yè)水平。從行業(yè)排名看，公司市場營業(yè)收入和凈利潤分別是111.04 億元和47.56 億元，均排名行業(yè)第 2 位，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本分別排名行業(yè)第 3 位、第 2 位、第 1 位，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤水平與資本金實(shí)力均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
1、主要業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)前列 業(yè)務(wù)體系全面
報告期內(nèi)，公司在機(jī)構(gòu)金融業(yè)務(wù)方面，本公司證券承銷金額1279.95 億元，市場份額6.51%，排名行業(yè)第 3 位、其中股票承銷金額310.90 億元，市場份額8.06%，排名行業(yè)第 2 位，資產(chǎn)支持證券承銷金額256.74 億元，同比增長113.31%。并購重組業(yè)務(wù)通過中國證監(jiān)會審核的財務(wù)顧問總交易金額322.10 億元，排名行業(yè)第1 位。新三板業(yè)務(wù)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)“主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價”累計排名第1 位。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)待購回余額為844.64 億元，排名行業(yè)第 3 位,較 2016 年末增長 21.83%；其中，股票質(zhì)押回購融出資金排名行業(yè)第2 位。
在個人金融業(yè)務(wù)方面，公司股票基金交易市場份額6.27%，排名行業(yè)第2 位，較上年增長1.18 個百分點(diǎn)；公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含席位租賃）排名行業(yè)第1 位，代理銷售金融產(chǎn)品凈收入排名行業(yè)第 1 位，國泰君安期貨在中國金融期貨交易所累計成交量排名行業(yè)第3 位，融資融券余額排名行業(yè)第2 位。
在投資管理業(yè)務(wù)方面，國泰君安資管的資產(chǎn)管理規(guī)模為 8,965.40億元，較上年末增長 5.92%，排名行業(yè)第 3 位，其中，主動管理資產(chǎn)規(guī)模 3,272.81 億元，較上年末增長 7.00%；存續(xù) ABS 類產(chǎn)品 20 只、存續(xù)規(guī)模 310.23 億元，分別較上年末增長 25.00%及 33.73%；跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為 26.06 億元。
總體而言，公司主營業(yè)務(wù)穩(wěn)居于行業(yè)前列，綜合金融服務(wù)能力正在穩(wěn)步提升。
2、科技創(chuàng)新能力強(qiáng) FICC 提升核心競爭力
報告期內(nèi)，公司本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)IT 全生命周期的數(shù)字化管理，持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)平臺智能化建設(shè)，擴(kuò)展君弘APP 業(yè)務(wù)和產(chǎn)品功能覆蓋，客戶服務(wù)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，期末手機(jī)終端用戶突破 1,650 萬戶，月度活躍用戶數(shù)排名行業(yè)第 2 位。
同時，以 FICC 為核心的綜合金融交易業(yè)務(wù)鏈基本建立，業(yè)務(wù)功能基本具備；“跨境全業(yè)務(wù)鏈主經(jīng)紀(jì)商綜合金融創(chuàng)新項(xiàng)目”榮獲 2016 年度上海金融創(chuàng)新獎；首批取得債券通做市商資格。報告期內(nèi)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)對收入的貢獻(xiàn)度達(dá)到 42.08%。公司充分利用科技技術(shù)手段，適時推出創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務(wù)，建立差異化競爭優(yōu)勢，有助于進(jìn)一步提升公司持續(xù)發(fā)展核心競爭力。
3、凈利潤降幅較小，與中信證券差距在縮小報告期內(nèi)，公司和中信證券分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入111.04 億元(同比下降18.99%)和186.94 億元(同比增加2.95%)。公司營業(yè)收入與中信證券相比相差75.90 億元，而在實(shí)現(xiàn)凈利潤方面，公司和中信證券分別實(shí)現(xiàn)凈利潤47.56 億元(同比下降5.26%)和49.27 億元(同比下降6.02%)，二者僅相差1.71 億元，相比營業(yè)收入差距同比擴(kuò)大，凈利潤之間的差距卻在不斷縮小，說明公司的盈利能力正在提升。
另外，由于上半年公司成功登陸港股市場，使得公司資本金出現(xiàn)大增，截至6 月30 日，公司母公司凈資本為966.40 億元，較2016年末(803.38 億元)增長了20.29%。而中信證券母公司凈資本為788.30億元，較2016 年末(935.04 億元)下降了15.69%。公司比中信證券的凈資本多178.10 億元，使得公司在凈資本上一舉超過中信證券成為行業(yè)第一，這為公司進(jìn)一步發(fā)展
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