>> 華創(chuàng)證券-金域醫(yī)學(xué)（603882）行業(yè)變局時登錄A股的ICL龍頭公司-170827
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
2102KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
宋凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
募投項目主要用于實驗室產(chǎn)能擴建、物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、研發(fā)中心和補充流動資金，其中最主要的投資項目為旗下醫(yī)學(xué)實驗室的擴建項目。
2. 國內(nèi)最大的醫(yī)學(xué)連鎖實驗室
金域醫(yī)學(xué)是國內(nèi)收入體量最大，實驗室網(wǎng)點布局最廣的連鎖醫(yī)學(xué)實驗室，2016年公司營業(yè)收入超過32億元，同比增長接近35%；金域醫(yī)學(xué)旗下醫(yī)學(xué)實驗室35家，其中包括3家總部級實驗室（廣州、上海和香港）、4家省級區(qū)域中心實驗室和28家省級/地區(qū)級實驗室。
3. 行業(yè)發(fā)展邏輯和競爭格局正在變化
第三方醫(yī)學(xué)實驗室行業(yè)過往保持了高速增長狀態(tài)，金域醫(yī)學(xué)作為國內(nèi)規(guī)模最大的醫(yī)學(xué)實驗室，2012-2016年間4年的CAGR高達34.75%?？v觀同行業(yè)上市公司迪安診斷和達安基因，其ICL業(yè)務(wù)的收入也保持了30%以上，甚至更高的增速。分級診療、兩票制、零加成和集中招標(biāo)陽光采購等政策，以及集采、托管和共建等新的商業(yè)模式的涌現(xiàn)，ICL行業(yè)的發(fā)展邏輯和競爭格局正在發(fā)生變化。
4. 盈利預(yù)測與投資建議：
按照公司發(fā)行后總股本4.58億股計算，我們預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.45元、0.54元和0.65元，對應(yīng)的母公司凈利潤復(fù)合增速約為20%。我們認為公司上市后合理靜態(tài)估值在50-55倍之間，對應(yīng)股價在18.6-20.4元/股之間。。
5. 風(fēng)險提示：
新項目研發(fā)與推廣風(fēng)險。
|
|
