>> 東興證券-電連技術(shù)（300679）深度報(bào)告：射頻連接器龍頭揚(yáng)帆起航，三大新品鑄造成長(zhǎng)新引擎-170826
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大小： |
892KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
楊若木 |
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圍繞著射頻技術(shù)平臺(tái)和核心客戶群體，公司拓展了多條新的產(chǎn)品線，開(kāi)啟公司新一輪快速成長(zhǎng)的發(fā)展道路。我們認(rèn)為公司在射頻連接器領(lǐng)域有著豐富的精密加工經(jīng)驗(yàn)，公司有能力將這種精密加工能力復(fù)制到新的產(chǎn)品線，隨著手機(jī)板對(duì)板連接器、汽車fakra 連接器、type-c 連接器銷售放量，公司將再上一個(gè)臺(tái)階。
5G 通信推動(dòng)射頻連接器量?jī)r(jià)齊升。5G 通信時(shí)代，射頻連接器迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。MIMO 技術(shù)及多個(gè)通信頻段的引入，天線數(shù)量及對(duì)應(yīng)的射頻連接器數(shù)量均大幅上升。同時(shí)更高頻率的信號(hào)傳輸對(duì)射頻連接器的設(shè)計(jì)、制造提出更苛刻的要求，產(chǎn)品附加值將大幅攀升。
汽車無(wú)線應(yīng)用日益增多，對(duì)Fakra 連接器的需求與日俱增。汽車GPS、胎壓監(jiān)測(cè)、倒車?yán)走_(dá)、無(wú)鑰匙開(kāi)鎖等功能在汽車智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢(shì)下日益普及，相應(yīng)的Fakra 連接器是保障這些功能模塊信號(hào)傳輸?shù)暮诵牟考?，汽車fakra 連接器的快速增長(zhǎng)為公司打開(kāi)了新的增長(zhǎng)引擎。
Type-c 連接器一統(tǒng)江湖，行業(yè)爆發(fā)為公司創(chuàng)造切入良機(jī)。Type-c 連接器在筆記本電腦、智能手機(jī)中應(yīng)用越來(lái)越廣，逐漸替代display port、type-a、mini-usb 等連接器接口。
順應(yīng)產(chǎn)品小型化發(fā)展趨勢(shì)，公司板對(duì)板連接器有望實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。板對(duì)板連接器小型化趨勢(shì)下，公司投入大量資源研發(fā)，目前產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)出貨，是國(guó)內(nèi)最有競(jìng)爭(zhēng)力的板對(duì)板連接器廠商之一。
公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2017~2019 年EPS 分別為3.80元、4.93 元、6.34 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E 分別為30.44 倍、23.47 倍、18.23倍。按照2017 年40 倍估值，給予152 元的目標(biāo)價(jià)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新品放量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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