>> 國泰君安-廣州酒家(603043)2017中報點評：餐飲業(yè)務增速快成本控制提高盈利能力-170902
| 上傳日期： |
2017/9/3 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
劉越男，蘆冠宇 |
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增持。
業(yè)績簡述：2017H1 公司實現(xiàn)營收 6.87 億元/+18.2%，歸母凈利 4107萬元/+43.76%，扣非后 4035 萬元/+55.37%，EPS 為 0.12 元,業(yè)績表現(xiàn)大超預期。
雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，業(yè)務增速迅猛。①食品加工 2017H1 收入 38988.4萬元/+13.39%，毛利率 46.77%/+1.28pct；成本控制效果顯著，未來有望繼續(xù)保持良好發(fā)展。②公司圍繞“降本增效”，加強采購管理，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)；加快技改研發(fā)，提高生產(chǎn)效率；完善銷售網(wǎng)絡(luò)，加大新品投放力度，帶動銷售增長。③餐飲服務 2017H1 實現(xiàn)營收 27829.32萬元/+29.99%；增速源于去年新開門店度過培育期，帶動餐飲業(yè)務增長。④公司統(tǒng)一管理標準，擴大餐飲布局，加大促銷力度，餐飲業(yè)績增幅明顯。
食品加工未來 5 年產(chǎn)能翻倍，銷售渠道線上線下持續(xù)拓展。①食品加工銷售供不應求，按募投項目計劃，未來五年產(chǎn)能翻倍，在保持月餅優(yōu)勢的同時發(fā)力速食加工。②公司將持續(xù)拓展線上線下銷售渠道，包括拓展利口福食品零食網(wǎng)絡(luò)和電子商務平臺的搭建。
風險提示：食品制造業(yè)上半年業(yè)績占全年比重較低，業(yè)務收入和利潤主要源于第三季度。
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