>> 聯(lián)訊證券-津勸業(yè)（600821）轉(zhuǎn)型智慧商圈應(yīng)對(duì)困境，推進(jìn)資產(chǎn)重組深化混改-170908
| 上傳日期： |
2017/9/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王鳳華 |
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面對(duì)主營業(yè)務(wù)困境，公司通過社交網(wǎng)絡(luò)宣傳增加客戶粘性，并積極向生活化、類購物中心轉(zhuǎn)型。公司轉(zhuǎn)型從優(yōu)化區(qū)域布局、創(chuàng)新經(jīng)營業(yè)態(tài)，發(fā)展智慧零售三個(gè)主要方面開展。當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)明顯，線上商品流、資金流、信息流與線下物流、服務(wù)、體驗(yàn)的融合勢(shì)在必行，轉(zhuǎn)型智慧商圈，加強(qiáng)實(shí)體電商融合才能使得互聯(lián)網(wǎng)為公司發(fā)展助力。加快信息化技術(shù)改造，提高智能化水平，將為公司更好地控制成本帶來優(yōu)勢(shì)。整合現(xiàn)有業(yè)態(tài)和品類，拓展旅游、時(shí)尚客層，增加場(chǎng)景化與體驗(yàn)化因素，將進(jìn)一步挖掘公司發(fā)展?jié)摿Α?br> 深化混合所有制改革，推進(jìn)公司重大資產(chǎn)重組
公司作為天津國資委旗下唯一的商貿(mào)類上市公司，主業(yè)經(jīng)營遭遇困境、國資持股比例較低、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)簡單，具備國資改革的優(yōu)質(zhì)條件。國企改革為公司帶來利好影響。為改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，公司在 2017 年上半年積極推動(dòng)公司混合所有制改革，推進(jìn)上市公司重大資產(chǎn)重組工作?；旄墓ぷ髦饕婕肮舅鶎傥髂辖堑?、文化公司、還有典當(dāng)子公司。同時(shí)，公司轉(zhuǎn)讓天津紅星美凱龍國際家居博覽有限公司 35%股權(quán)。公司將通過剝離資產(chǎn)、嫁接資產(chǎn)地方式反哺百貨主營，從而在堅(jiān)持國有控股、堅(jiān)持標(biāo)的公司資產(chǎn)覆蓋主營虧損級(jí)、堅(jiān)持標(biāo)的公司促進(jìn)百貨轉(zhuǎn)型三個(gè)原則下實(shí)現(xiàn)對(duì)公司轉(zhuǎn)型的推動(dòng)。目前，各地國企改革加速，公司混改工作也將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，為公司發(fā)展帶來新鮮活 力 。
舉牌資本持股比例增加，獲資本市場(chǎng)看好
廣州市潤盈投資有限公司增持公司股票 4.37 萬股，共持有 2,094.51 萬股，持股比例 5.03%，陜國投·薈金勝利 3 號(hào)定向投資集合資金信托計(jì)劃在 2017年上半年買入 2,068.17 萬股，持股比例 4.97%。。廣州市潤盈投資有限公司與廣州期貨股份有限公司－陜西省國際信托股份有限公司－陜國投·薈金勝利 3 號(hào)定向投資集合資金信托計(jì)劃為一致行動(dòng)人關(guān)系。二者合計(jì)持股比例由原有的 5%增加至 10%。潤盈投資的實(shí)際控制人賴淦鋒同為上市公司天潤數(shù)娛控股股東恒潤華創(chuàng)的實(shí)際控制人。恒潤華創(chuàng)主營物業(yè)經(jīng)營與租賃。資本市場(chǎng)的看多為公司帶來利好影響，公司有望受益于資本市場(chǎng)，借助國企改革的機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)重組。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司 2017-2019E 的營業(yè)收入分別為 1.99 億元、3.50 億元和 4.34億元，歸母凈利潤分別為-0.63 億元、0.01 億元和 0.07 億元，對(duì)應(yīng)的 EPS為-0.15 元、0.00 元和 0.02 元。未來，我們看好公司作為天津國資委旗下唯一的商貿(mào)類上市平臺(tái)，具有較強(qiáng)國企改革與注入資產(chǎn)預(yù)期，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng) 險(xiǎn) 提 示
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)、國企改革不及預(yù)期、持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)
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