>> 中信建投-科藍(lán)軟件（300663）銀行互聯(lián)網(wǎng)金融解決方案領(lǐng)軍企業(yè)-171012
| 上傳日期： |
2017/10/13 |
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| 格式： |
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來(lái)源： |
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作者： |
程杲 |
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公司在網(wǎng)上銀行、移動(dòng)銀行、電子支付、第三方支付、外匯貴金屬交易平臺(tái)、智能監(jiān)控、銀企通等各類(lèi)應(yīng)用積累豐富經(jīng)驗(yàn)，為金融機(jī)構(gòu)提供了從電子銀行到核心系統(tǒng)的全方位技術(shù)服務(wù)。其中，公司在銀行渠道類(lèi)解決方案市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位，市場(chǎng)占有率超過(guò)60%，排名第一。2016 年，公司電子銀行類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.8億元，占總營(yíng)收58%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)5755 萬(wàn)，占總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)59%。
客戶覆蓋廣、粘性高，訂單持續(xù)增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升
公司客戶累計(jì)覆蓋國(guó)內(nèi)80%的銀行機(jī)構(gòu)，主要營(yíng)收來(lái)源是股份制銀行和城商行。銀行客戶通常有二次開(kāi)發(fā)和后續(xù)IT 技術(shù)服務(wù)的需求，因此對(duì)供應(yīng)商粘性較高。隨著公司不斷拓展，新老客戶的共同需求使訂單持續(xù)增長(zhǎng)。2016 年末公司在手約定合同金額的訂單達(dá)到2.4 億元，同比增長(zhǎng)20%，按實(shí)際工作量結(jié)算的訂單達(dá)到113 個(gè)，同比增長(zhǎng)110%，訂單增加為公司業(yè)績(jī)提升提供保障。
銀行電子渠道市場(chǎng)前景廣闊，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯
隨著我國(guó)商業(yè)銀行信息化水平不斷提高，電子渠道逐漸取代柜臺(tái)成為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源；互聯(lián)網(wǎng)金融推動(dòng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行加速轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展直銷(xiāo)銀行。另一方面，當(dāng)前電子銀行的發(fā)展已進(jìn)入多渠道時(shí)代，網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、電話銀行、自助終端等電子銀行競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，銀行通過(guò)多個(gè)渠道快速向客戶同步推廣業(yè)務(wù)以提高競(jìng)爭(zhēng)力。在這一趨勢(shì)下，渠道類(lèi)解決方案市場(chǎng)將加速發(fā)展。目前我國(guó)銀行IT 解決方案行業(yè)規(guī)模為225 億元，其中渠道類(lèi)解決方案市場(chǎng)規(guī)模為53.4 億元。預(yù)計(jì)2021 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到300 億。科藍(lán)軟件作為這一領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，我們預(yù)計(jì)將受益于行業(yè)的快速發(fā)展。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們看好渠道類(lèi)解決方案的快速發(fā)展對(duì)行業(yè)的推動(dòng)，公司憑借其二十年長(zhǎng)期深耕優(yōu)勢(shì)，有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額。我們預(yù)測(cè)科藍(lán)軟件2017-2019 年?duì)I收分別為8.4 億/11 億/14.4 億，凈利潤(rùn)分別為0.53億/0.65 億/0.82 億，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為24%，暫不予評(píng)級(jí)。
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