>> 方正證券-長春高新（000661）生長激素優(yōu)勢穩(wěn)固，生物藥龍頭持續(xù)高增長-171017
| 上傳日期： |
2017/10/18 |
大?。?/td>
| 2590KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周小剛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
矮小癥治療滲透率低，生長激素市場規(guī)模仍有數(shù)倍增長空間，公司產(chǎn)品劑型處于市場優(yōu)勢地位，定價合理，未來高端長效劑型占比提升、銷售推廣持續(xù)深入有望推動生長激素持續(xù)快速增長。
重磅新藥重組人促卵泡素取得良好開端，快速切入輔助生殖領(lǐng)域。不孕不育率上升+放開二胎+輔助生殖中心擴容，輔助生殖治療處于長期增長態(tài)勢，公司旗艦產(chǎn)品上市后取得良好開端，快速放量還將持續(xù)，有望逐步實現(xiàn)進口替代。
水痘疫苗率先受益于二類疫苗行業(yè)復(fù)蘇，業(yè)績突飛猛進。水痘疫苗出廠價顯著提高，單支利潤明顯增加，百克生物業(yè)績增長顯著加快。未來銷量將持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)拉動業(yè)績增長。
公司產(chǎn)品梯隊豐厚，重磅產(chǎn)品有望陸續(xù)上市，新增長點將不斷涌現(xiàn)。艾塞那肽、帶狀皰疹病毒疫苗、鼻噴凍干流感減毒活疫苗、金妥昔單抗、曲普瑞林微球等產(chǎn)品有望陸續(xù)上市，持續(xù)為公司發(fā)展注入新動力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為6.84億、8.88 億和11.55 億，同比分別增長41%、30%和30%，2017-2019 年EPS 分別為4.02 元、5.22 元和6.79 元。給予公司一年期合理股價209 元，對應(yīng)18 年P(guān)E 估值40 倍，上調(diào)公司投資評級為“強烈推薦”。
風(fēng)險提示：重組人生長激素銷售推廣不及預(yù)期；重組人促卵泡素銷售放量不及預(yù)期；疫苗行業(yè)恢復(fù)進度不及預(yù)期
|
|
