>> 興業(yè)證券-龍蟒佰利（002601）鈦白粉延續(xù)高景氣，前三季度業(yè)績實現(xiàn)大幅增長-171024
| 上傳日期： |
2017/10/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐婕，徐留明 |
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其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入25.93 億元，同比增長253.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.11 億元，同比增長1162.68%；單季度EPS 0.30 元。
維持“買入”評級。公司前三季度業(yè)績延續(xù)大幅增長，我們分析主要是受益于內(nèi)外需求增長良好，同時國內(nèi)環(huán)保持續(xù)趨嚴，鈦白粉行業(yè)供需格局改善，價格持續(xù)上漲；同時雖期間鈦精礦價格同比也有明顯提升，但幅度不及鈦白粉，價差同比有顯著擴大；公司鈦白粉產(chǎn)品價格及盈利能力同比有大幅提升。同時子公司龍蟒鈦業(yè)于去年四季度報表合并，帶動公司銷售規(guī)模有顯著擴大，疊加龍蟒鈦業(yè)具有鈦精礦原料配套，其產(chǎn)品盈利能力高于原佰利聯(lián)，并表后公司整體盈利水平也有提升。
預(yù)計后續(xù)鈦白粉下游需求仍將將保持平穩(wěn)增長，行業(yè)供給格局則伴隨國內(nèi)環(huán)保趨嚴持續(xù)優(yōu)化，鈦白粉產(chǎn)品價格可望延續(xù)較為堅挺態(tài)勢；公司作為鈦白粉行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，業(yè)績有望保持持續(xù)增長。
龍蟒佰利是我國鈦白粉行業(yè)龍頭，并處全球主要鈦白粉生產(chǎn)商之列。伴隨供需格局的改善，鈦白粉行業(yè)景氣延續(xù)回暖，公司產(chǎn)品價格進入上升通道。公司目前生產(chǎn)規(guī)模位居亞洲第一，世界第四，具備強大市場競爭力，后續(xù)有望成為具備國際競爭力的鈦白粉龍頭企業(yè)。按最新20.32 億股的總股本計，我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為1.28、1.43、1.52 元，維持“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：下游需求疲軟風(fēng)險；原料價格大幅波動風(fēng)險。
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