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公司收入較快增長，一方面是因為產(chǎn)品多次小幅提價，另一方面是因為夢之藍快速增長，預計夢之藍收入增速50%以上。
    2017 年前三季度公司預收款項24.45 億元，較年初減少14.02 億元，較年中增加9.82 億元。前三季度公司銷售商品、提供勞務收到現(xiàn)金178.45億元，同比增長6.39%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為42.89 億元，同比減少22.16%，一方面是因為預收賬款較年初減少，另一方面現(xiàn)金支出
    2017 年前三季度公司毛利率62.25%，較上年同期增加1.36 個百分點，主要是提價及產(chǎn)品結構提升所致。前三季度公司期間費用率17.01%，較上年同期減少0.13 個百分點。前三季度公司稅金及附加5.58 億元，占公司收入的比重從上年同期的1.60%提升至3.30%，主要是公司消費稅稅基提高所致。受消費稅大幅增長影響，前三季度公司凈利率33.02%，較上年同期下降0.14 個百分點。
    夢之藍量價齊升，公司產(chǎn)品結構升級明顯，盈利能力有望持續(xù)提升
    1、夢之藍量價齊升，帶動公司收入較快增長。今年公司市場推廣主要圍繞夢系列產(chǎn)品，夢系列多次出現(xiàn)在G20 峰會等重要場合或活動，品牌形象持續(xù)提升。年初至今茅臺批價不斷上漲，夢之藍性價比凸顯，銷售快速增長，加上提價，預計今年夢之藍收入增長50%以上，海之藍、夢之藍預計收入增速10%以上。2、公司產(chǎn)品結構升級明顯，盈利能力有望持續(xù)提升。2016 年年底海天夢占公司收入比例70%左右，預計今年海天夢占比將達到75%以上，公司產(chǎn)品結構升級明顯。
    盈利預測及投資建議： 預計公司2017-2019 年EPS 分別為4.55/5.41/6.53 元，最新收盤價對應PE 分別為26/22/18 倍，我們看好公司高端酒快速增長，維持買入評級。
    風險提示:食品安全事故，銷售不達預期