久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2017 年前三季度毛利率同比下降1pct，考慮到自有品牌翻倍以上的收入增長且毛利率50%以上，我們預計外銷毛利率下降幅度較大，主要是原材料漲價20-50%以及人民幣升值所致。凈利率下降4.2pct，主要原因：人民幣升值導致匯兌虧損，從而財務費用率同比增加4.4pct 至2.9%。具體來看，2017 前三季度實現匯兌損失1 億多，去年同期匯兌收益約4000 多萬，扣除匯兌損益的影響，2017 前三季度歸母凈利同比增長約19%-25%。
    Q3 受原材料漲價、人民幣升值影響，業(yè)績壓力仍較大，預計Q4 好轉
    今年7 月份以來，原材料漲價、人民幣升值持續(xù)，對Q3 業(yè)績造成較大影響。9 月以來人民幣相對美元有所回落，同時公司作為龍頭，成本轉嫁能力較強，自有品牌的快速增長（前三季度同比增長120%）也將緩解該壓力。我們預計Q4 盈利能力有望環(huán)比回升。
    受益于小家電消費升級，市場份額有望持續(xù)提升
    消費升級過程中，萊克具有兩大優(yōu)勢：1）擁有自主品牌，定位高端，符合消費升級趨勢；2）技術領先，打造專業(yè)化產品，受消費者信賴。所以萊克吸塵器市占率第一、凈水器市場份額大幅提升，萊克利用其優(yōu)勢未來市場份額有望持續(xù)提升。
    盈利預測和投資建議
    我們預計2017-2019 年歸母凈利為3.9、6.5、8.0 億，同比增速分別為-22%、65%、24%，2017 年業(yè)績受匯兌虧損等非經常性因素影響較大，預計2018 年將恢復快增長。公司作為家居清潔小家電龍頭，自主品牌業(yè)務增長靚麗，未來潛力較大，對應2018 年33.5 倍PE，維持“買入”評級。
    風險提示：匯率大幅波動，原材料大幅漲價，海外經濟低迷。