>> 國泰君安-亨通光電(600487)中移動集采大幅上升,需求旺盛龍頭受益-171117
| 上傳日期： |
2017/11/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級，上調(diào)2017-2019 年 EPS 預(yù)測為 1.62、2.39、3.03元，上調(diào)目標(biāo)價至59.7 元（前次目標(biāo)價35 元）。我們看好5G 時代光纖光纜行業(yè)確定性機會，行業(yè)高景氣延續(xù)，龍頭企業(yè)亨通光電將高速成長，上調(diào)2017-2019 年EPS 預(yù)測為1.62（不變）、2.39（+16.6%）、3.03（+19.3%）元，維持“增持”評級。
中移動開啟2018 年普纜集采，行業(yè)需求旺盛成定局。中移動本次集采招標(biāo)量同比大幅上升80%（去年第一批次6114 萬芯公里），雖然僅是半年的規(guī)劃，但卻已經(jīng)接近去年全年集采的總和（去年兩次集采總計約1.29 億芯公里），反應(yīng)出中移動仍將繼續(xù)大力推進固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)，市場對FTTH 需求下滑的擔(dān)憂不攻自破。我們預(yù)計2018 年底5G建設(shè)對光纖光纜的需求也將逐步釋放，將銜接起未來幾年對光纖光纜的需求。我們認為2018 供需緊張格局不變，集采價格或繼續(xù)上漲。
行業(yè)集中度提升，亨通光電或取得更高份額。在去年中移動光纖光纜二期集采中，亨通系份額已達到21%，較上次提升9.1 個百分點，行業(yè)集中度有明顯提升趨勢。本次中移動集采量大幅上升，在供給釋放緩慢的情況下，有光棒產(chǎn)能的公司將可能被動受益，拿到更多集采份額。亨通有望在本次集采中鞏固競爭優(yōu)勢，對2018 年業(yè)績?nèi)〉昧己弥危?br> 催化劑：運營商光纖光纜集采價格上漲；
風(fēng)險提示：光棒擴產(chǎn)超預(yù)期。
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