>> 國泰君安-精測電子(300567)更新報告-從硅基OLED出發(fā),完善FDP全產業(yè)鏈業(yè)務布局-171120
| 上傳日期： |
2017/11/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃琨，王聰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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上調公司2017-19 年EPS 分別為1.95、3.07（+0.25）、4.10（+0.22）元，給予公司18 年47 倍PE，對應144 元目標價，維持“增持”評級。
擬增資入股合肥視涯，加碼硅基OLED 項目：①公司11 月13 日發(fā)布公告，將與合肥新灃河、廈門盛芯等投資者共同向合肥視涯增資，其中公司擬出資6000 萬，持有合肥視涯12%股權。②硅基OLED 技術融合了半導體和OLED制造技術，對生產設備有諸多要求。除公司外，激智科技、上海新陽等多家在FDP 及半導體領域頗有建樹的設備及材料公司參與增資，判斷除投資本身回報之外，大概率會參與項目的設備及材料供應。
硅基OLED 十分適合國產設備商切入：①硅基OLED 技術是在近眼顯示設備的需求下興起的一種新興顯示技術，該技術路線可充分利用半導體產業(yè)已有的成熟技術、設備甚至半成品。由于該技術并不追求極致先進的半導體工藝制程，同時對設備又有許多定制化需求，因此非常適合國產設備切入。②目前國內硅基OLED 參與者有BOE 和視涯，后者專注硅基OLED，根據規(guī)劃，將成為國內最大硅基OLED 生產基地。判斷精測此次抓住機會，一方面可在硅基OLED 細分領域占得先機，另一方面還可為以后進入大世代玻璃基OLED 領域、半導體制造領域打好基礎。
風險因素：下游客戶投資波動性較大、本次參股投資項目影響營運資金
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