>> 興業(yè)證券-中國化學(xué)（601117）10月經(jīng)營數(shù)據(jù)點(diǎn)評-171118
| 上傳日期： |
2017/11/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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1） 分區(qū)域來看，國內(nèi)單月新簽有所下滑，而海外單月實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長。分區(qū)域來看，公司1-10月累計新簽國內(nèi)、國外合同額分別同比增長32.09%、99.41%，較去年同期均明顯提速。10月單月國內(nèi)、外新簽合同額分別為38.02億元、14.67億元，同比增減-11.02%、1477.42%，國內(nèi)單月新簽有所下滑，而海外新簽實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長。
2） 分重大訂單來看，10月公司新簽單筆合同額在5億元以上的重大合同有3個，其中國內(nèi)2個，國外1個。公司多元化業(yè)務(wù)拓展良好，且上半年成功進(jìn)軍PPP領(lǐng)域，為國內(nèi)訂單增長奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。國外單月新簽普遍金額較小，因此個別重大訂單對增速影響較大；本月新簽迪拜項(xiàng)目金額較大，是海外單月實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長的主要原因。
收入端有所提速，公司基本面改善判斷已被持續(xù)驗(yàn)證。從收入端來看，公司1-10月累計營業(yè)收入同比增長5.32%，其中10月單月營業(yè)收入同比增長9.09%。由于10月單月收入端提速，使得公司前10月累計增幅環(huán)比有所擴(kuò)大。公司收入端今年6月重回增長軌道，前期基本面改善判斷已被持續(xù)驗(yàn)證。公司作為化工工程龍頭，國內(nèi)市場受益于化工行業(yè)供需持續(xù)改善，以及PPP模式日益規(guī)范，海外市場受益于"一帶一路"政策深入推進(jìn)，在手項(xiàng)目情況持續(xù)改善疊加新簽訂單快速增長，我們判斷公司未來基本面仍將持續(xù)向好。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計公司2017-20110年EPS分別為0.44元、0.58元、0.72元，PE分別為14.2倍、10.9倍、8.7倍，維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、匯率波動風(fēng)險、項(xiàng)目落地不及預(yù)期
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