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我們認(rèn)為公司通過(guò)：①和Magni 成立鼎力歐洲研發(fā)中心，具備獲取世界先進(jìn)技術(shù)理念和生產(chǎn)技術(shù)的能力；②公司采取差異化戰(zhàn)略，并憑借不斷開拓的國(guó)內(nèi)外銷售渠道，臂式產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)快速推廣，進(jìn)一步打開公司增長(zhǎng)空間。
    管理層具有前瞻性戰(zhàn)略眼光，公司保持著持續(xù)性的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：①國(guó)內(nèi)市場(chǎng)戰(zhàn)略型選擇優(yōu)質(zhì)客戶，加大海外市場(chǎng)開拓力度。②通過(guò)嚴(yán)控產(chǎn)品質(zhì)量并采取差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，迅速打開國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。③嚴(yán)格控制成本費(fèi)用，節(jié)省開支；同時(shí)在全市場(chǎng)最先推出全自動(dòng)化生產(chǎn)線來(lái)提高生產(chǎn)效率，發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)；公司毛利率一直保持在40%以上，凈利率保持在25%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體水平。
    加大海外市場(chǎng)的開拓力度，海外銷售增長(zhǎng)迅速:海外高空作業(yè)平臺(tái)年均需求規(guī)模在600 億以上，足夠大的市場(chǎng)空間，同時(shí)海外付款條件及客戶質(zhì)量均優(yōu)于國(guó)內(nèi)，公司進(jìn)一步加大海外市場(chǎng)開拓，銷售模式由代理向直銷和代理結(jié)合。目前海外大客戶拓展順利，未來(lái)海外收入增速有保障，預(yù)計(jì)未來(lái)海外收入占比有望從60%左右逐步提升到70%左右。
    高空作業(yè)平臺(tái)行業(yè)在國(guó)內(nèi)處于發(fā)展初期，公司戰(zhàn)略性選擇優(yōu)質(zhì)客戶，保持健康向上增長(zhǎng)。在有效勞動(dòng)力減少、人工成本上升、安全意識(shí)增強(qiáng)等因素推動(dòng)下，高空作業(yè)平臺(tái)在中國(guó)市場(chǎng)的滲透率迅速提升，需求空間大。公司龍頭優(yōu)勢(shì)明顯，但考慮到國(guó)內(nèi)客戶付款質(zhì)量等因素，公司戰(zhàn)略性選擇培育優(yōu)質(zhì)客戶，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)保持健康向上增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-19 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.90、4.03、5.60 億元，同比分別增長(zhǎng)65.66%、39.22%、38.88%；考慮此次增發(fā)的影響， PE 分別為41.38、29.72、21.40 倍。高速增長(zhǎng)性行業(yè)中優(yōu)質(zhì)龍頭，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下跌，海外市場(chǎng)拓展不力。