>> 華創(chuàng)證券-黃河旋風(fēng)（600172）明匠順德3億IPP基金落地，無擔(dān)保模式第一城-171129
| 上傳日期： |
2017/11/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩，趙志銘 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點
1、明匠IPP 基金再下一城
明匠首創(chuàng)IPP，再一次抓住行業(yè)痛點，解決墊付資金問題，為做大做強卡好點位。此次落地的順德基金是繼南寧基金后第二城，且是首個無擔(dān)保模式基金?；鸬穆涞亟鉀Q公司現(xiàn)金流問題。順德區(qū)也是聚集了包括美的在內(nèi)的一系列優(yōu)勢工業(yè)企業(yè)，智能化改造需求強烈。
2、IPP 模式已在全國推廣，期待更多落地項目
明匠IPP 模式已在全國各地開花，靜待陸續(xù)收獲果實。據(jù)草根調(diào)研以及其他公開信息了解，明匠IPP 基金已在全國40 余市展開，IPP 基金的成立涉及政府、銀行等多方主體，從籌備到最終資金到位一般至少需6-8 個月時間。明匠卡位準確，具備先發(fā)優(yōu)勢，未來兩年將進入收獲果實的階段。
3、旋風(fēng)本部四季度業(yè)績有望加速增長
旋風(fēng)本部金剛石業(yè)務(wù)今年打開新的市場需求，金剛石線鋸以及線鋸所需微粉業(yè)務(wù)上量較快。前期受原材料石墨價格上升影響毛利率下降，公司9 月份調(diào)價后四季度有望量價齊升。
4、盈利預(yù)測
預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.31、0.41、0.51，對應(yīng)PE33X、25X、20X，維持推薦評級。
5、風(fēng)險提示
回款風(fēng)險，行業(yè)下行風(fēng)險。
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