>> 浙商證券-金智科技(002090)深度報告-聚焦智慧能源與智慧城市雙主業(yè),穩(wěn)中求進-171128
| 上傳日期： |
2017/11/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鄭丹丹 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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維持“增持”評級。
投資要點
聚焦智慧能源、智慧城市兩大主業(yè)
公司圍繞智慧能源和智慧城市兩大板塊開展業(yè)務，通過自主開發(fā)、外延并購、對外投資等方式，不斷延伸業(yè)務鏈。我們認為，公司兩大業(yè)務板塊的布局已現輪廓，未來將借業(yè)務深度拓展與協(xié)同效應發(fā)揮，支持業(yè)績持續(xù)成長。
借助工程設計總包優(yōu)勢與創(chuàng)新產品，做強智慧能源業(yè)務
公司的智慧能源業(yè)務的重要增長點在于：電力設計總包、模塊化變電站、智能配用電等。隨著新老業(yè)務協(xié)同推進，公司將逐步實現從電力產品供應商向解決服務商的轉型。未來兩年，暫不考慮特殊大額項目簽訂，我們預計該業(yè)務板塊收入體量將在8.5~12 億元之間，對公司總收入的貢獻不低于50%。
積極開拓新興市場，努力做大智慧城市業(yè)務
公司智慧城市業(yè)務板塊已涉足平安城市、智能建筑、智能交通、新能源應用、節(jié)能環(huán)保等領域，重要增長點在于：充電樁運營、供熱能耗管理等。我們預計，該業(yè)務板塊于2017 年將實現收入6.24 億元，未來3 年將保持年均12%以上復合增速的較快成長。
維持“增持”評級
暫不考慮增發(fā)預期，我們預計，2017~2019 年，公司將實現當前股本下EPS0.63 元、0.89 元、1.09 元，對應35.3 倍、24.8 倍、20.3 倍P/E。
風險提示
行業(yè)投資或顯著放緩；模塊化變電站等新業(yè)務的發(fā)展存在試錯風險；行業(yè)估值中樞或現波動。
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