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對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：
    一期2.4 萬噸電池級(jí)氫氧化鋰項(xiàng)目投產(chǎn)可期
    公司擬在澳洲Kwinana 建設(shè)4.8 萬噸電池級(jí)氫氧化鋰，其中一期2.4萬噸已于16 年10 月開工建設(shè)，預(yù)計(jì)18 年10 月竣工試生產(chǎn)，二期2.4 萬噸處于前期可研及部分前期投入工作，預(yù)計(jì)19 年底竣工試生產(chǎn)。一期計(jì)劃投資20.16 億元，本次配股融資約16.5 億元，不足部分由公司自行籌資解決。該項(xiàng)目所在地距泰利森礦山僅250km，供應(yīng)鏈及稅收成本（澳洲出口產(chǎn)品稅率為零）優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)該項(xiàng)目契合未來三元材料發(fā)展主流趨勢(shì)，投產(chǎn)后可增強(qiáng)公司盈利能力。
    鋰礦配套鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張，助力業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
    公司擁有全球最大鋰輝石礦泰利森51%股權(quán)，其鋰精礦年產(chǎn)量在50萬噸左右，未來年產(chǎn)能將擴(kuò)至134 萬噸（其中化學(xué)級(jí)120 萬噸，技術(shù)級(jí)14萬噸），預(yù)計(jì)19 年Q2 竣工試生產(chǎn)。鋰礦產(chǎn)能擴(kuò)張可滿足鋰鹽增長(zhǎng)需求。
    擁有稟賦優(yōu)異、低成本、全自給的鋰礦資源是公司主要優(yōu)勢(shì)，未來業(yè)績(jī)隨著泰利森鋰礦擴(kuò)張放量有望大幅增長(zhǎng)。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為2.1、2.7 和5.1 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為29、23 和12 倍，考慮到公司鋰行業(yè)龍頭地位和未來業(yè)績(jī)?cè)鏊偎?，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：碳酸鋰價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，公司新建項(xiàng)目低于預(yù)期。