>> 財(cái)通證券-合盛硅業(yè)（603260）國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整的硅基材料企業(yè)-171214
| 上傳日期： |
2017/12/15 |
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374KB |
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來(lái)源： |
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作者： |
沈瑞 |
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公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，參與了多項(xiàng)國(guó)家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，已經(jīng)成為所在行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿。
工業(yè)硅產(chǎn)能轉(zhuǎn)移先行一步
公司的工業(yè)硅產(chǎn)能?chē)?guó)內(nèi)最大，擁有黑河、石河子、鄯善三個(gè)生產(chǎn)基地，黑河基地由于電力成本過(guò)高的原因，經(jīng)營(yíng)情況不善，已經(jīng)確定永久停產(chǎn)。公司未來(lái)工業(yè)硅產(chǎn)能將集中在新疆地區(qū)，分別是石河子基地30萬(wàn)噸產(chǎn)能，鄯善基地40 萬(wàn)噸產(chǎn)能（在建）。公司在新疆地區(qū)獨(dú)創(chuàng)了煤電硅一體化循環(huán)產(chǎn)業(yè)園的發(fā)展模式，利用新疆地區(qū)電力成本低、煤炭資源豐富、礦石品質(zhì)優(yōu)等眾多優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固了公司在工業(yè)硅領(lǐng)域中的龍頭地位。
有機(jī)硅需求增長(zhǎng)略超預(yù)期
有機(jī)硅屬于工業(yè)硅的下游，在工業(yè)硅領(lǐng)域，控制成本是企業(yè)的重點(diǎn)，而在有機(jī)硅領(lǐng)域，我們認(rèn)為開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，挖掘產(chǎn)品附加值才是發(fā)展重點(diǎn)。有機(jī)硅由于其獨(dú)特的性能，目前已經(jīng)有8000 多個(gè)品種應(yīng)用在各行業(yè)。今年，有機(jī)硅產(chǎn)品在某些細(xì)分領(lǐng)域需求量大增，預(yù)計(jì)將使本年度消費(fèi)量同比增長(zhǎng)10%以上。公司瀘州基地的13 萬(wàn)噸裝置改造項(xiàng)目，鄯善基地10 萬(wàn)噸硅氧烷及下游深加工項(xiàng)目都在順利開(kāi)展中，預(yù)計(jì)將在2019 年中旬投產(chǎn)，屆時(shí)將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議
預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為2.09 元、2.45 元、3.33 元，對(duì)應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 分別為26.1 倍、22.3 倍、16.4 倍，首次給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:有機(jī)硅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)
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