>> 中信建投-金卡智能（300349）智能氣表放量，業(yè)績增幅超預(yù)期-171229
| 上傳日期： |
2017/12/29 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
徐偉 |
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簡評
布局燃?xì)獗砦锫?lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)
金卡智能是國內(nèi)領(lǐng)先的智能燃?xì)獗睚堫^及燃?xì)庥嬃抗芾硐到y(tǒng)提供商，在民用燃?xì)獗眍I(lǐng)域市占率達(dá)到10%，在工商業(yè)流量計領(lǐng)域市占率超30%。公司與各大燃?xì)夤尽⑷A為、阿里深入合作，全面布局物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)云服務(wù)，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，并購的天信儀表市場互補的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。燃?xì)獗硎袌龅闹悄芑⑽锫?lián)網(wǎng)化的高技術(shù)壁壘使得市場份額集中，龍頭企業(yè)優(yōu)勢更顯，金卡智能未來市占率有望進(jìn)一步提升。
NB-IoT 技術(shù)
燃?xì)獗磉M(jìn)入NB-IoT 技術(shù)時代，NB-IOT 技術(shù)解決了傳統(tǒng)遠(yuǎn)傳燃?xì)獗韨鬏?、能耗難題，其優(yōu)良性能將促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗淼陌l(fā)展。公司與華為在NB-IoT 領(lǐng)域多年深度合作，發(fā)展超前競爭優(yōu)勢明顯。目前金卡智能在深圳已有6000 臺NB-IoT 燃?xì)獗硖幱谠嚿逃秒A段，其掛表測試中的抄表成功率和準(zhǔn)確率都達(dá)到100%，NB-IoT燃?xì)獗泶笠?guī)模商用將成趨勢，市場爆發(fā)在即。
受益“煤改氣”
京津冀及周邊地區(qū)“煤改氣”工程的有序推進(jìn)，推動了民用智能燃?xì)獗砑疤煨艃x表工商業(yè)氣體流量計的銷售。機(jī)械表、IC 卡表向物聯(lián)網(wǎng)表升級，高技術(shù)壁壘將提升行業(yè)集中度目前每年燃?xì)獗硎袌鲂枨蟪^3000 萬臺，市場規(guī)模超過60 億元/年，其中智能燃?xì)獗頋B透率超過60%。物聯(lián)網(wǎng)表高技術(shù)壁壘，使得行業(yè)將面臨新一輪洗牌，有望提升行業(yè)集中度，金卡智能等優(yōu)勢龍頭受益。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2017-2019 年凈利潤分別為3.53/4.47/5.39 億元，EPS 分別為1.48/1.88/2.27 元，PE 分別為25/20/16 倍，首次給予“買入”評級，目標(biāo)價元56.4 元。公司2016 年03 月9.9 億元定增價格為34.10 元（17 年12 月22 日解禁），安全邊際較高。
風(fēng)險提示
1．燃?xì)鈨r格劇烈波動；
2．煤改氣推廣進(jìn)度不及預(yù)期
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