>> 廣發(fā)證券-唐人神（002567）深度覆蓋報告：持續(xù)增長的養(yǎng)殖鏈一體化企業(yè)-171230
| 上傳日期： |
2018/1/1 |
大小： |
2547KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王乾，張斌梅 |
| 下載權(quán)限： |
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在養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展趨勢下，大型飼料企業(yè)的細分行業(yè)屬性逐步弱化，綜合產(chǎn)品和服務(wù)提供能力增強，競爭與合作在產(chǎn)業(yè)鏈上全方位展開。
高增長仍將持續(xù)，"買入"評級
預計2017-19年公司收入分別為136.01、167.81、194.36億元，同比分別為25.00%、23.38%、15.82%；預計2017-19年歸母凈利潤為3.03億、3.92億、3.98億元，同比分別為52.02%、29.70%、1.39%。公司過去兩年實現(xiàn)了符合預期的高增速、飼料業(yè)務(wù)實力不斷增強、生豬業(yè)務(wù)貢獻彈性、豬肉產(chǎn)品特點鮮明，產(chǎn)業(yè)鏈一體化架構(gòu)成型，給予"買入"評級。
風險提示
生豬養(yǎng)殖項目投資、生產(chǎn)進程受阻，出欄量不達預期；豬價下跌程度以及持續(xù)時間較長，單頭盈利不達預期；原材料價格大幅上漲，生豬單頭盈利以及飼料單噸利潤受到擠壓。
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