久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

維持預(yù)測(cè) 2017/18/19 年 EPS0.89/1.23/1.60 元，增速30%/39%/30%。以倒掛 5%定增價(jià)引入鏈家/萬(wàn)科，業(yè)務(wù)協(xié)同值得期待，公司有望借助“基礎(chǔ)服務(wù)能力+品牌+渠道”全方位優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)家裝業(yè)務(wù)放量，維持目標(biāo)價(jià) 34.16 元(44%空間)，對(duì)應(yīng) 2017/18/19 年 38/28/21 倍 PE，增持。
    以倒掛 5%價(jià)格引入鏈家、萬(wàn)科，打開(kāi)業(yè)務(wù)協(xié)同想象空間。鏈家全資子公司天津晨鑫、萬(wàn)科鏈家以 24.98 元/股(倒掛 5%)價(jià)格認(rèn)購(gòu)定增全部份額(2.4 億)，定增完成后分別占比 2.59%/1.07%，成為公司第三/第七大股東。不僅彰顯了對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，亦為后續(xù)業(yè)務(wù)合作打開(kāi)想象空間。
    協(xié)同意義一：客戶(hù)導(dǎo)流。按照營(yíng)收與客單價(jià)倒推，公司主營(yíng)業(yè)務(wù) 2016年客戶(hù)數(shù)量約為 10000 個(gè)(其中 A6 為 9000 左右，速美 400 左右)，而鏈家深耕房產(chǎn)服務(wù)市場(chǎng)多年，是全國(guó)最大的存量房交易、租賃入口之一，二手房成交量已超過(guò) 60 萬(wàn)套，亦為分布式長(zhǎng)租公寓領(lǐng)軍者。此次定增后，公司有望成為鏈家在家裝領(lǐng)域的優(yōu)先合作伙伴，若雙方后續(xù)進(jìn)行客戶(hù)共享與推介，公司將顯著受益于來(lái)自鏈家的客戶(hù)導(dǎo)流，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速放量。
    協(xié)同意義二：品牌價(jià)值提振。1)鏈家官網(wǎng)顯示，其全國(guó)直營(yíng)門(mén)店數(shù)量超過(guò) 8000 家，旗下經(jīng)紀(jì)人近 15 萬(wàn)人，而目前公司現(xiàn)有門(mén)店數(shù)量在 300 個(gè)左右，在職員工約 5000 人，鏈家門(mén)店數(shù)、經(jīng)紀(jì)人數(shù)分別為東易的 27 倍/30倍，若雙方在宣傳營(yíng)銷(xiāo)方面形成協(xié)同，公司有望借助鏈家龐大的現(xiàn)有門(mén)店與經(jīng)紀(jì)人體系進(jìn)行自身品牌宣傳；2)阻礙家裝企業(yè)業(yè)務(wù)放量的一大瓶頸在于其 C 端知名度偏低，相對(duì)于偏軟裝的家具企業(yè)，客戶(hù)為家裝企業(yè)(硬裝為主)支付品牌溢價(jià)的意愿不高，公司知名度的提振有望大幅提升公司品牌價(jià)值，變相助力公司業(yè)務(wù)放量。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：與鏈家的業(yè)務(wù)協(xié)同效果不及預(yù)期