>> 海通證券-科陸電子(002121)公司公告點評儲能再下一城,軟包電池+儲能協(xié)同發(fā)展-180108
| 上傳日期： |
2018/1/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張一弛，曾彪，徐柏喬 |
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該項目用于索縣100MW 光伏電站，解決電站輸出不穩(wěn)定問題，降低光伏電站限電比例，同時將限電部分存儲在電池中，在晚上高峰時段或早上釋放出來，提高光伏電站整體上網(wǎng)電量。與風電光伏相配套是儲能商業(yè)化應用的重要領域。在光伏限電情況下，吸收儲存多余電量，傍晚并網(wǎng)發(fā)電，增加光伏電站的出力，提高光伏電站運行的經(jīng)濟性，同時保證負荷高峰期間能連續(xù)穩(wěn)定供電。另外通過儲能系統(tǒng)充放電穩(wěn)定光伏電站輸出，減少光伏出力突變對電網(wǎng)的沖擊，保證電力輸出的品質和可靠性。
儲能元年，放量在即。動力電池成本下降利好儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科陸電子深耕該領域多年，產(chǎn)品研發(fā)能力、項目開發(fā)能力較強，公司玉門市三十里井子風光儲電網(wǎng)融合示范項目、上能佛山項目、西藏雙湖項目、山西同達電廠儲能AGC 調頻項目均為行業(yè)標桿。17 年5 月公司公告中標500Mwh 儲能電站，17 年9 月公告儲能AGC 項目成功投運。公司同國能合資打造“儲能”鋰電基地，鐵鋰儲能電池循環(huán)壽命實現(xiàn)質的突破，度電成本領先，應用前景廣闊。
增資控股上?？停掷m(xù)加碼動力電池。17 年7 月公司公告對上?？驮鲑Y，總額擬增加至10 億元，外加前期收購股權、增資全部完成后，科陸電子將合計持有上海卡耐50.19%的股權。上?？褪?010 年由中國汽車技術研究中心和日本英耐時株式會社（Enax）合資成立的動力電池企業(yè)，產(chǎn)品為軟包三元電池，技術來自日本Enax；根據(jù)公司官網(wǎng)信息，公司容量型電芯比能量可達164Wh/Kg，循環(huán)2800 次剩余容量超過80%，耐高溫、快充等性能均處于行業(yè)領先地位；目前其上?；禺a(chǎn)能為0.24Gwh，南昌基地的產(chǎn)能為0.54Gwh。計劃未來上?；氐漠a(chǎn)能可達0.45Gwh，南昌基地的產(chǎn)能可達0.74Gwh，柳州基地的產(chǎn)能可達2Gwh，有望打造成軟包電池龍頭企業(yè)。
盈利預測與評級。16 年公司實施非公開發(fā)行，以8.52 元/股的價格發(fā)行2.23億股，募集資金19 億元，董事長認購53%，鎖定期三年，目前股價具備一定安全邊際，長期看好?？脐戨娮硬季謨δ?軟包動力電池，協(xié)同發(fā)展，具備較好的發(fā)展前景，我們預計公司2017 年-2019 年EPS 為0.34 元、0.41 元、0.46 元，結合可比公司估值，給予18 年30 倍PE 估值，給予目標價12.30元，維持買入評級。
風險提示：儲能發(fā)展低于預期；限電風險。
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