>> 國泰君安-中科曙光(603019)業(yè)績符合預(yù)期，打造國內(nèi)AI領(lǐng)域最完善生態(tài)-180116
| 上傳日期： |
2018/1/17 |
大小： |
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來源： |
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作者： |
楊墨 |
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深度合作同源企業(yè)AI 獨(dú)角獸寒武紀(jì)，打造AI 領(lǐng)域最完善生態(tài)。
事件：
公司發(fā)布2017年業(yè)績快報。
評論：
全年業(yè)績符合預(yù)期，維持增持評級。公司17 年實(shí)現(xiàn)營收62.9 億元，增長44.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.05 億元，增長35.88%，其中無形資產(chǎn)投資對凈利潤影響額為0.45 億元；全年加權(quán)平均ROE 為10.10%，下降0.49 個百分點(diǎn)，主要為凈資產(chǎn)增長8.3%所致。業(yè)績符合我們此前預(yù)期。我們維持2017/2018/2019 年公司EPS分別為0.47元/0.70 元/0.91元；維持目標(biāo)股價46.90 元，維持增持評級。
“城市云”業(yè)務(wù)跑馬圈地將提速。公司首提“城市云”概念，以IaaS為基，并整合PaaS 層與SaaS 層合作伙伴，為政府提供一站式智慧城市解決方案。城市云背后的商業(yè)邏輯是政府對智慧城市建設(shè)的巨大需求。曙光城市云拓展進(jìn)度走在市場前列，18 年有望實(shí)現(xiàn)50 城目標(biāo)，將對短期營收規(guī)模擴(kuò)張形成有力支撐。
子公司聯(lián)手AMD 開發(fā)x86 架構(gòu)芯片帶來廣闊想象空間。16 年4 月子公司天津海光與AMD 簽署協(xié)議合作開發(fā)x86 架構(gòu)芯片。芯片若成功推出，海光則有望打破英特爾壟斷局面，依靠成本優(yōu)勢與后者共同角逐逾200 億國內(nèi)x86 服務(wù)器芯片市場，近期英特爾的“漏洞門”事件亦對AMD 與曙光的市場拓展形成推動。同時在x86 芯片國產(chǎn)化趨勢下，曙光的核心主業(yè)——服務(wù)器的毛利率和銷量預(yù)計均將獲得顯著提升。
深度合作同源企業(yè)AI 獨(dú)角獸寒武紀(jì)，打造AI 領(lǐng)域稀缺標(biāo)的。公司于2017 年10 月推出首款搭載寒武紀(jì)AI 芯片的人工智能服務(wù)器Phaneron，相較于通用CPU 獲近百倍性能提升，高性能計算領(lǐng)域?qū)嵙梢娨话?。公司仍將繼續(xù)開發(fā)搭載寒武紀(jì)專用AI 芯片的信息基礎(chǔ)設(shè)施，打造包括算法、芯片與專用服務(wù)器在內(nèi)的最完善AI 生態(tài)。
風(fēng)險提示：城市云建設(shè)進(jìn)度減緩風(fēng)險、芯片研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。
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