>> 廣發(fā)證券-藍思科技(300433)玻璃業(yè)務(wù)快速成長，配套OLED延伸業(yè)務(wù)格局-180116
| 上傳日期： |
2018/1/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮 |
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公司公布2017 年度業(yè)績預告，預計歸母凈利潤20.46~23.47 億元，同比增70~95%，重返快速增長勢頭。
玻璃機身方案形成“1 機2 做”， 3D 玻璃配合柔性O(shè)LED 步入快車道
17 年A 客戶新機型采用“雙面玻璃+金屬中框”方案，未來在5G 驅(qū)動下有望延續(xù)該方案設(shè)計，公司作為玻璃供應商，實現(xiàn)了“1 機2 做”的業(yè)績增量效果。柔性O(shè)LED 面板在智能終端上正在加速滲透，以3D 玻璃配合是充分發(fā)揮OLED 優(yōu)勢的重要選擇。3D 玻璃與2/2.5D 玻璃相比，加工工藝難度大、價格高，公司在3D 玻璃積極布局，將收獲滲透率提升的行業(yè)紅利。
與日本寫真印刷合作，從玻璃到Film Sensor 積極配套OLED 普及
公司近期與日本寫真印刷展開合作，搭乘OLED 應用趨勢，向FilmSensor 領(lǐng)域進行延伸。目前日寫在OLED 柔性面板Film Sensor 配套上具有領(lǐng)先優(yōu)勢，伴隨OLED 趨勢的不斷強化，雙方通過強強聯(lián)合有望進一步分享OLED 屏幕Film Sensor 市場增量市場空間，推動公司業(yè)績成長。
盈利預測與推薦評級
我們預計公司17-19 年EPS 為0.84/1.34/1.64 元，按照最新股價計算，對應PE為31.8/19.9/16.3 倍。我們看好公司未來受益智能手機外觀新趨勢，開啟新一輪業(yè)績高速增長，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
大客戶銷量下滑的風險，3D 玻璃產(chǎn)品良率不及預期風險，行業(yè)供給格局變化風險，替代性產(chǎn)品競爭風險。
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