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>> 海通證券-華宇軟件(300271)公司深度報(bào)告-法檢信息化領(lǐng)頭人,技術(shù)領(lǐng)先+創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)凸顯龍頭實(shí)力-180125
上傳日期:   2018/1/26 大小:   2694KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   鄭宏達(dá),魯立,楊林
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人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用將有效提升司法效率,優(yōu)化法律服務(wù)。
    法檢信息化版圖深入,強(qiáng)化主業(yè)增長(zhǎng):從法檢信息化發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算以及人工智能的發(fā)展,對(duì)信息化的要求將進(jìn)一步提升,系統(tǒng)從單一的電子化拓展到內(nèi)外信息互聯(lián)互通、云端化、自主可控及大數(shù)據(jù)分析等,大幅拓寬電子政務(wù)的內(nèi)涵和市場(chǎng)空間;此外,從業(yè)務(wù)條線(xiàn)上看,法檢信息化的應(yīng)用覆蓋面也從前端業(yè)務(wù)解決方案進(jìn)行延伸,如公共法律服務(wù)、法律培訓(xùn)、法律顧問(wèn)等均為未來(lái)的發(fā)展方向。公司于2016 年6 月設(shè)立華宇元典,致力于提供法律行業(yè)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)分析與知識(shí)服務(wù)。截止2017 年11 月,華宇元典在法檢領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)在28 家客戶(hù)完成了交付部署工作,覆蓋地區(qū)15 個(gè)省。我們認(rèn)為,公司在法檢領(lǐng)域的龍頭地位具有卡位優(yōu)勢(shì),看好未來(lái)針對(duì)技術(shù)升級(jí)和業(yè)務(wù)改革催生的新興需求市場(chǎng)。
    焦聚領(lǐng)先細(xì)分領(lǐng)域,三大核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建護(hù)城河:公司在法院、檢察院等行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,在食品安全、教育方面已做到了行業(yè)領(lǐng)先,同時(shí)在進(jìn)行積極布局自主可控領(lǐng)域。公司于2017 年4 月收購(gòu)收購(gòu)聯(lián)奕科技,使公司快速切入教育信息化領(lǐng)域,目前高校高職智慧校園業(yè)務(wù)增速在行業(yè)位列第一。多年耕耘下公司已形成了三大核心競(jìng)爭(zhēng)力:1)行業(yè)業(yè)務(wù)軟件的設(shè)計(jì)和研發(fā)能力;2)軟件的工程能力;3)新技術(shù)應(yīng)用能力。我們認(rèn)為,公司三大核心競(jìng)爭(zhēng)力將為各細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)提供動(dòng)力,是公司保持持續(xù)領(lǐng)先的關(guān)鍵所在。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們認(rèn)為,公司三大核心競(jìng)爭(zhēng)力將為各細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)提供動(dòng)力,同時(shí)法院信息化向智能化的升級(jí)有望繼續(xù)為公司提供成長(zhǎng)機(jī)遇??紤]聯(lián)奕科技于2017 年10 月開(kāi)始并表,我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.50/0.69/0.92 元?;诠緸榉z信息化行業(yè)龍頭,且在人工智能方面率先布局,已實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)品落地,我們認(rèn)為可以給予一定的估值溢價(jià);參考同行業(yè)可比公司,結(jié)合公司36.8%的三年復(fù)合增速,我們給予2018 年動(dòng)態(tài)PE 30 倍,對(duì)應(yīng)PEG 為0.82,6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.70 元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。人工智能產(chǎn)品進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),教育業(yè)務(wù)和食品安全業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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