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扣非后凈利潤約20.47 億-24.56 億元，同比增長13%-35%。業(yè)績基本符合預(yù)期，主要是公司PPP 項(xiàng)目逐步落地與實(shí)施帶來收入與業(yè)績?cè)鲩L。
    新增訂單持續(xù)增長，訂單充足2018 業(yè)績可期
    截止去年三季度，公司新增訂單已達(dá)416 億，較去年同期分別增長103%，預(yù)計(jì)全年新增訂單約450 億元。2017 年由于政府換屆等導(dǎo)致PPP 訂單落地較慢，92 號(hào)文利好優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)和規(guī)范PPP 項(xiàng)目加速落地，公司在手項(xiàng)目優(yōu)質(zhì)，預(yù)計(jì)將在財(cái)政部PPP項(xiàng)目清庫之后加快收入確認(rèn)，2018 業(yè)績可期。
    2017 年多元化布局開啟，環(huán)保綜合平臺(tái)逐步形成
    2017 年公司先后收購良業(yè)環(huán)境、定州冀環(huán)、京城環(huán)保、中興儀器等布局光環(huán)境運(yùn)營、危廢、環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域，開啟多元化布局。良業(yè)環(huán)境以PPP 模式進(jìn)行城市生態(tài)光環(huán)境系統(tǒng)的建設(shè)投資及運(yùn)營，助力公司從膜產(chǎn)品生產(chǎn)向大生態(tài)水環(huán)境治理轉(zhuǎn)型；定州冀環(huán)和京城環(huán)保是雄安周邊危廢稀缺標(biāo)的，具有危廢焚燒處置規(guī)模9500 噸/年，廢活性炭處置規(guī)模1.5 萬噸/年及再生活性炭銷售約3000 噸/年等資質(zhì)，將為公司增加新的盈利增長點(diǎn)；中興儀器產(chǎn)品涵蓋環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測、污染源在線監(jiān)測、園區(qū)環(huán)境監(jiān)控預(yù)警系統(tǒng)、智慧環(huán)保等領(lǐng)域，豐富公司在智慧環(huán)保領(lǐng)域的布局。多元化布局帶動(dòng)公司向綜合環(huán)保平臺(tái)逐漸邁進(jìn)。
    預(yù)計(jì)公司17-18 年實(shí)現(xiàn)凈利潤25.83 億、34.04 億，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)20 倍、15 倍，估值處于歷史底部，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)慢于預(yù)期，政策力度低于預(yù)期