>> 招商證券-中鐵工業(yè)（600528）業(yè)績略超預(yù)期 在手訂單支持超額完成承諾-180129
| 上傳日期： |
2018/1/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉榮 |
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公司預(yù)告2017 年凈利潤為12.7 億，歸母扣非凈利為12.1 億，與2016 年重述口徑的11.74 億元、10.71 億元分別同比增長9%、13%，根據(jù)重組報告書，置入資產(chǎn)2017 年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤合計數(shù)為11.24億元，超額完成承諾利潤，據(jù)初步核算，盾構(gòu)機業(yè)務(wù)增長較為明顯，是超額完成承諾利潤的主力業(yè)務(wù)板塊。
2、新簽合同同比23.7%增長 保證2018 年業(yè)績
據(jù)公司公告，2017 年度公司累計新簽合同額250.4 億元，較2016 年同期置入資產(chǎn)可比口徑增長23.7%。Q1-Q3 累計新簽合同額182 億元，較去年同期置入資產(chǎn)可比口徑153 億增長約19%，其中盾構(gòu)機業(yè)務(wù)同比增幅近60%，鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)同比增長19.5%，施工機械同比增長14.29%，道岔同比下降4%。Q4 新簽合同約為68.4 億元，單季同比增速約為38.4%！其中盾構(gòu)機業(yè)務(wù)增速仍較快。根據(jù)重組報告書，2018 年承諾凈利為13.34 億元，同比僅要求10%增長，按在手標訂單數(shù)據(jù)預(yù)計，2018 年公司仍將持續(xù)超業(yè)績承諾。
3、高端裝備巨頭再振雄飛 維持強烈推薦！
公司為盾構(gòu)機、道岔、橋梁鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)，受益于地鐵及地下管廊建設(shè)逐漸升溫盾構(gòu)機打開百億市場空間，鋼結(jié)構(gòu)正在逐漸接力混凝土成為橋梁首選材料，重載鐵路與高速鐵路增長帶動高端道岔需求，每年貢獻穩(wěn)定收入為公司未來騰飛打下堅實基礎(chǔ)！2017 年12 月19 日高管增持21.47 萬股，平均成交價格為11.74元/股，彰顯內(nèi)部對自身發(fā)展前景的信心。我們預(yù)測2018 年扣非凈利為14.64 億元，對應(yīng)PE 為18.9 倍，高端裝備巨頭再振雄飛，維持強烈推薦-A 評級！
4、風險提示：基建受國家政策影響較大；個人持股較集中或有減持風險; 18 年3月27 號60 億重組配套資金解禁，價格15.85 元/股，目前股價倒掛中。
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