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    主要觀點(diǎn)
    1.大股東增持彰顯信心，公司當(dāng)前價(jià)值低估
    本次大股東增持比例不超過2%，不低于0.5%，資金來源為自籌或自有資金，同時(shí)承諾在增持期間和增持完成日起12 個(gè)月不減持公司股份。此次增持彰顯了控股股東對(duì)公司未來持續(xù)健康發(fā)展的堅(jiān)定信心及長期投資價(jià)值的認(rèn)可，有助于提升投資者信心，穩(wěn)定市場情緒。
    2.定增完成，轉(zhuǎn)型再加速
    公司本次增發(fā)共募集資金6.30 億元，主要投向壽縣垃圾焚燒項(xiàng)目，環(huán)境監(jiān)測全國運(yùn)營中心升級(jí)及新建項(xiàng)目，環(huán)境生態(tài)預(yù)警綜合信息系統(tǒng)項(xiàng)目。增發(fā)完成將進(jìn)一步拓寬公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)力支撐環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展，公司環(huán)保轉(zhuǎn)型再加速。
    3.監(jiān)測板塊繼續(xù)引領(lǐng)公司成長
    隨著環(huán)保稅正式開征，環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域熱度繼續(xù)提升，宇星科技行業(yè)領(lǐng)先地位顯著，有望持續(xù)受益，當(dāng)前公司已披露VOCs 治理訂單約5000 萬元。此外宇星科技業(yè)以4939 萬元中標(biāo)“江西會(huì)昌工業(yè)園區(qū)污水處理項(xiàng)目”，業(yè)務(wù)逐步向工業(yè)水處理領(lǐng)域延伸。兩大業(yè)務(wù)成長性強(qiáng)，未來將成為新的高增長點(diǎn)。
    4.訂單加速落地，業(yè)績釋放可期
    目前公司已累計(jì)落地環(huán)保訂單約30 億元、PPP 等意向性協(xié)議約100 億元。各項(xiàng)目進(jìn)展順利、所涉及環(huán)保子領(lǐng)域多元、地域分布廣闊，憑借全產(chǎn)業(yè)鏈布局和豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，訂單有望加速落地，帶來可觀業(yè)績?cè)隽俊?br>    5.大股東收購中聯(lián)環(huán)境資產(chǎn)，夯實(shí)環(huán)衛(wèi)一體化基礎(chǔ)
    環(huán)衛(wèi)市場化進(jìn)程如火如荼，2017 年收購環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)的交易使得公司可以通過中聯(lián)進(jìn)入環(huán)衛(wèi)裝備以及運(yùn)營領(lǐng)域，同時(shí)與后端的固廢處理相連接，快速打造環(huán)衛(wèi)一體化核心競爭力。若后續(xù)環(huán)衛(wèi)資產(chǎn)成功注入，公司將成為環(huán)衛(wèi)服務(wù)領(lǐng)域最有力競爭者之一。
    6.投資建議：
    我們認(rèn)為公司業(yè)務(wù)整合完畢后將加速向環(huán)境綜合服務(wù)大平臺(tái)發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2017-2018 年凈利潤3.52 億元、4.62 億元，對(duì)應(yīng)PE25 倍、19 倍。公司資源優(yōu)勢明顯，未來長期看好，首次覆蓋，給予“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
    7.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    訂單執(zhí)行低于預(yù)期。