>> 申萬宏源-寶通科技（300031）易幻董事長增持公司股份顯示對公司長遠(yuǎn)發(fā)展堅定信心，看好公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略-180212
| 上傳日期： |
2018/2/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
顧晟 |
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后續(xù)藍(lán)水生將繼續(xù)在二級市場增持本公司股票。
易幻網(wǎng)絡(luò)核心成員增持上市公司股票顯示對公司未來發(fā)展的堅定信心。公司前期公告，公司控股子公司易幻網(wǎng)絡(luò)董事長藍(lán)水生和總經(jīng)理杜瀟瀟先生，擬在公告后6 個月內(nèi)，在二級市場增持公司股份，各方合計增持金額不低于1.5 億元，不超過2 億元。易幻核心成員直接增持上市公司股份，顯示了對公司未來發(fā)展的堅定信心，未來易幻將繼續(xù)在研運一體和全球化發(fā)行的道路上堅定前行，協(xié)助公司打造技術(shù)驅(qū)動下的全球領(lǐng)先移動游戲發(fā)行平臺。
公司預(yù)告17 年實現(xiàn)歸母凈利潤2.11-2.53 億元，同比增長50%-80%。公司預(yù)告2017 年實現(xiàn)歸母凈利潤2.11-2.53 億元，同比增長50%-80%，低于我們之前的預(yù)期。我們認(rèn)為低于預(yù)期的原因主要有三：1）公司1 月并購易幻剩余24.1644%股權(quán)產(chǎn)生相關(guān)費用及銀行貸款利息；2）公司三季報顯示借款13.5 億元，預(yù)計產(chǎn)生部分財務(wù)費用；3）公司部分游戲上線進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。長期看，我們依然看好公司海外戰(zhàn)略布局，短期費用擾動不改變易幻盈利能力的持續(xù)增長，并且隨著易幻在研發(fā)端的逐漸發(fā)力，公司產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸完善，利潤增長空間也被打開。
海外發(fā)行業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)定增長，韓國市場逐漸優(yōu)勢顯現(xiàn)。17 年公司海外發(fā)行業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，全年發(fā)行《誅仙》、《權(quán)力與榮耀》、《最終幻想》等優(yōu)質(zhì)游戲并取得不錯的流水表現(xiàn)。同時在地區(qū)拓展上，公司依靠《權(quán)力與榮耀》等作品逐漸在韓國市場站穩(wěn)腳跟并優(yōu)勢顯現(xiàn)，東南亞市場則依靠《劍俠情緣》等作品獲得市場認(rèn)可。未來隨著地區(qū)的拓展和產(chǎn)品數(shù)量質(zhì)量的全面提升，公司發(fā)行業(yè)務(wù)將繼續(xù)增長并保持在行業(yè)第一梯隊。
研發(fā)業(yè)務(wù)布局持續(xù)推進(jìn)，期待并購進(jìn)一步增強(qiáng)研發(fā)能力。2017H2 公司在研發(fā)端已經(jīng)布局了北京提塔利克和杭州朝露，幫助公司拓展海外市場和二次元玩家。此外，公司公告擬通過可轉(zhuǎn)債形式，收購一家集網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)和運營為一體的綜合性網(wǎng)絡(luò)游戲公司，交易金額不超過12.5 億元，目前公司正持續(xù)推進(jìn)這一并購事項。研發(fā)端的布局將幫助公司獲得穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并幫助公司拓展全新的發(fā)行市場。
下調(diào)17 年盈利預(yù)測，維持增持評級，繼續(xù)看好公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略。我們下調(diào)公司2017 年盈利預(yù)測，維持18-19 年盈利預(yù)測。預(yù)計17-19 年公司歸母凈利潤為2.38/3.99/5.01 億元（原預(yù)測17-19 年2.93/3.99/5.01 億元）， EPS 為0.60/1.01/1.26 元，對應(yīng)PE 為23/14/11X，持續(xù)看好公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略，維持“增持”評級。
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