>> 安信證券-浪潮信息(000977)推出重磅股權(quán)激勵 奏響IT國企改革最強音-180213
| 上傳日期： |
2018/2/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文，呂偉 |
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公司本次激勵計劃擬向激勵對象授予 3800 萬份股票期權(quán)，約占本次激勵計劃草案公告時公司總股本的 2.95%，激勵對象共計 136 人，包括公司董事（不含獨立董事）、高級管理人員、核心技術(shù)人員等。相比于公司首次股權(quán)激勵股票期權(quán)占總股本 1%、激勵對象共計 52 人，本次股權(quán)激勵不但力度和覆蓋范圍在公司歷史上都堪稱空前，更在 A 股 IT 國企中走在前列。公司作為國內(nèi)服務(wù)器領(lǐng)域龍頭企業(yè)，規(guī)模效應(yīng)顯著，激勵機制的“質(zhì)變"有望釋放公司巨大潛力，發(fā)展前景值得期待。
業(yè)績考核目標(biāo)強調(diào)凈資產(chǎn)收益率。公司本次激勵計劃獲授的股票期權(quán)行權(quán)的業(yè)績條件除了營收方面要求以 2016 年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，2018-2020 年營業(yè)收入增長率分別不低于 20%、33%、46%外，更要求 2018-2020 年凈資產(chǎn)收益率增長率分別不低于 70%、100%、120%，且上述指標(biāo)都不低于同行業(yè)平均水平。
公司基本面正在發(fā)生深刻改變。公司近期發(fā)布 2017 年業(yè)績預(yù)告 ，預(yù)計 2017 年凈利潤 3.87 億-4.74 億元，同比增長 35%-65%。根據(jù)公司已經(jīng)發(fā)布的三季報，2017年前三季度公司投資收益僅為 5653.96 萬元，而 2015 和 2016 年前三季投資收益分別為 2.32 億、2.28 億元。據(jù)此推斷，公司實際內(nèi)生增速或遠(yuǎn)高于整體利潤增速。
投資建議：公司是服務(wù)器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，規(guī)模效應(yīng)顯著。作為山東省國企改革先鋒，此次公司推出史上最大力度的股權(quán)激勵，有望釋放公司巨大潛力。此外，無論公司在 AI 服務(wù)器領(lǐng)域迅猛增長的勢頭、與 IBM 成立合資公司將加快推進公司小型機領(lǐng)域的市場拓展還是海外市場的突破，都值得重點期待。預(yù)計2017-2018 年 EPS 分別為 0.33、0.47 元，維持買入-A 評級， 6 個月目標(biāo)價 22 元。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品市場拓展進度不及預(yù)期。
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