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>> 東方證券-京新藥業(yè)(002020)瑞舒伐他汀通過一致性評價,堅定看好公司未來的長期發(fā)展-180213
上傳日期:   2018/2/14 大?。?/td>   390KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   季序我
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雖然之前由于政策法規(guī)的因素,公司瑞舒伐他汀通過一致性評價的時間較正大天晴晚了一個月左右,但從實際銷售角度看,并無較大影響,公司已經(jīng)做好了充分的布局。另外值得注意的是,5mg 規(guī)格的瑞舒他汀目前仍只有公司一家通過(天晴為10mg 規(guī)格),公司仍具備優(yōu)勢。
    18 年是我國一致性評價品種的“落地年”,“進口替代”時代開啟。一致性評價對我國藥品質(zhì)量提升的意義重大,也是國內(nèi)藥品的供給側(cè)改革,高質(zhì)量的品種有望脫穎而出,市場份額不斷擴大。我們認為18 年將是我國仿制藥一致性評價品種通過的元年,更是我國仿制藥真正意義實現(xiàn)進口替代的起點,率先通過一致性評價的企業(yè)有望持續(xù)受益,我們堅定看好一致性評價帶來的行業(yè)機會。另一方面,于我國藥品流通、銷售、監(jiān)管體制的因素,政策的配套支持仍會在很大程度上會對藥品的銷售產(chǎn)生影響,目前部分地區(qū)如上海、江蘇已經(jīng)對通過一致性評價的品種給予了一定的優(yōu)惠政策(如直接掛網(wǎng)采購),我們預計后續(xù)在國家層面,也會有相關(guān)政策出臺,有望使通過一致性評價品種的受益程度發(fā)生質(zhì)變。
    除了一致性評價外,公司精神類管線也非常值得關(guān)注。公司精神類管線已經(jīng)逐步成型,目前已經(jīng)有鹽酸舍曲林和左乙拉西坦兩個品種,后續(xù)卡巴拉?。ㄈ弦灰呀?jīng)完成,預計今年1 季度獲批)、普拉克索(納入優(yōu)先審評,預計今年6 月份獲批),鹽酸美金剛(今年年底或明年年初左右獲批)均會逐漸上市,隨著這些品種的逐步上市,精神類管線后續(xù)有望為公司業(yè)績帶來新的增量。
    財務預測與投資建議
    我們維持預測公司17-19 年EPS 為0.37/0.49/0.66 元,維持給予公司2018年29 倍估值,對應目標價14.21 元,維持買入評級。
    風險提示
    瑞舒伐他汀銷售不達預期;公司精神類產(chǎn)品上市不達預期。
    
 
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