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>> 東方證券-京新藥業(yè)(002020)瑞舒伐他汀通過(guò)一致性評(píng)價(jià),堅(jiān)定看好公司未來(lái)的長(zhǎng)期發(fā)展-180213
上傳日期:   2018/2/14 大小:   390KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   季序我
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雖然之前由于政策法規(guī)的因素,公司瑞舒伐他汀通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的時(shí)間較正大天晴晚了一個(gè)月左右,但從實(shí)際銷(xiāo)售角度看,并無(wú)較大影響,公司已經(jīng)做好了充分的布局。另外值得注意的是,5mg 規(guī)格的瑞舒他汀目前仍只有公司一家通過(guò)(天晴為10mg 規(guī)格),公司仍具備優(yōu)勢(shì)。
    18 年是我國(guó)一致性評(píng)價(jià)品種的“落地年”,“進(jìn)口替代”時(shí)代開(kāi)啟。一致性評(píng)價(jià)對(duì)我國(guó)藥品質(zhì)量提升的意義重大,也是國(guó)內(nèi)藥品的供給側(cè)改革,高質(zhì)量的品種有望脫穎而出,市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。我們認(rèn)為18 年將是我國(guó)仿制藥一致性評(píng)價(jià)品種通過(guò)的元年,更是我國(guó)仿制藥真正意義實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的起點(diǎn),率先通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的企業(yè)有望持續(xù)受益,我們堅(jiān)定看好一致性評(píng)價(jià)帶來(lái)的行業(yè)機(jī)會(huì)。另一方面,于我國(guó)藥品流通、銷(xiāo)售、監(jiān)管體制的因素,政策的配套支持仍會(huì)在很大程度上會(huì)對(duì)藥品的銷(xiāo)售產(chǎn)生影響,目前部分地區(qū)如上海、江蘇已經(jīng)對(duì)通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的品種給予了一定的優(yōu)惠政策(如直接掛網(wǎng)采購(gòu)),我們預(yù)計(jì)后續(xù)在國(guó)家層面,也會(huì)有相關(guān)政策出臺(tái),有望使通過(guò)一致性評(píng)價(jià)品種的受益程度發(fā)生質(zhì)變。
    除了一致性評(píng)價(jià)外,公司精神類(lèi)管線也非常值得關(guān)注。公司精神類(lèi)管線已經(jīng)逐步成型,目前已經(jīng)有鹽酸舍曲林和左乙拉西坦兩個(gè)品種,后續(xù)卡巴拉汀(三合一已經(jīng)完成,預(yù)計(jì)今年1 季度獲批)、普拉克索(納入優(yōu)先審評(píng),預(yù)計(jì)今年6 月份獲批),鹽酸美金剛(今年年底或明年年初左右獲批)均會(huì)逐漸上市,隨著這些品種的逐步上市,精神類(lèi)管線后續(xù)有望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新的增量。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們維持預(yù)測(cè)公司17-19 年EPS 為0.37/0.49/0.66 元,維持給予公司2018年29 倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.21 元,維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    瑞舒伐他汀銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期;公司精神類(lèi)產(chǎn)品上市不達(dá)預(yù)期。
    
京新藥業(yè)股票研究報(bào)告
 
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