久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

軍用方面，直升機(jī)是重要的快速機(jī)動(dòng)、人員裝備運(yùn)輸、火力打擊平臺(tái)，在陸軍、海軍、空軍均有廣泛應(yīng)用，其中陸軍是最主要適用兵種，占比超過70%。民用方面，直升機(jī)廣泛應(yīng)用于搶險(xiǎn)救災(zāi)、旅客和貨物運(yùn)輸、大型設(shè)備吊運(yùn)和安裝、公安執(zhí)法、醫(yī)療救護(hù)、海上油井服務(wù)、邊境巡邏、環(huán)境監(jiān)測(cè)、地質(zhì)勘探、科學(xué)考察、管線巡檢、農(nóng)牧漁業(yè)作業(yè)及旅游等領(lǐng)域，其中多用途、海上作業(yè)、執(zhí)法、搜索救援是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為90%。
    國內(nèi)直升機(jī)龍頭，有望受益資產(chǎn)證券化。公司是國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品國際取證和銷售的生產(chǎn)企業(yè)，是我國直升機(jī)和通用、支線飛機(jī)科研生產(chǎn)基地。公司擁有較為完整的輕、中、重型直升機(jī)產(chǎn)品譜系以及輕型雙發(fā)多用途飛機(jī)Y12 系列，具備較強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。新機(jī)型方面，AC312E、AC352 以及AC312C 等型號(hào)的研制及取證工作順利推進(jìn)，產(chǎn)品不斷豐富。同時(shí)，公司也是航空工業(yè)直升機(jī)板塊上市平臺(tái)，體外還有優(yōu)質(zhì)軍機(jī)總裝資產(chǎn)，未來有望注入公司。
    高端裝備、軍民需求兩旺。軍用方面，直升機(jī)作為快速機(jī)動(dòng)平臺(tái)，其數(shù)量和性能對(duì)軍隊(duì)機(jī)動(dòng)性有著重要影響，當(dāng)前我國直升機(jī)總量不到美國1/7，陸軍向全域機(jī)動(dòng)的轉(zhuǎn)型以及陸航旅建設(shè)的強(qiáng)化使得直升機(jī)需求有望超過1000 架，同時(shí)新型通用直升機(jī)直-20 研制的順利推進(jìn)以及未來列裝有望帶來增量。民用方面，我國注冊(cè)直升機(jī)不到1000架，發(fā)展水平明顯偏低，交通旅游需求提升、空中應(yīng)急救援體系建設(shè)、低空開放以及政策對(duì)通用航空發(fā)展的支持有望使得民用直升機(jī)需求快速增長，根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，十三五期間，通用航空期間復(fù)合增速有望達(dá)到16.21%。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：增持評(píng)級(jí)。直升機(jī)由于其優(yōu)異的機(jī)動(dòng)性和場(chǎng)地適應(yīng)性在軍民領(lǐng)域均具有廣泛應(yīng)用，公司是我國直升機(jī)行業(yè)的龍頭，產(chǎn)品譜系完善，市場(chǎng)地位穩(wěn)固。同時(shí)，公司也是航空工業(yè)的直升機(jī)板塊上市平臺(tái)，體外還有優(yōu)質(zhì)的軍機(jī)總裝資產(chǎn)，在國企積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化的背景下，公司有望獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。在需求方面，我國軍用直升機(jī)數(shù)量僅為美國1/9，存在超過千架的需求；民機(jī)發(fā)展水平明顯偏低且市場(chǎng)被進(jìn)口品牌主導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、空中應(yīng)急救援體系建設(shè)以及政策對(duì)通航發(fā)展的扶持，有望快速提升民用直升機(jī)需求?？春霉疚磥戆l(fā)展，給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019年歸母凈利潤分別為4.95億元、6.23億元及7.36億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.84元、1.06元及1.25元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為41倍、33倍及28倍。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）軍機(jī)訂單低于預(yù)期；2）通航發(fā)展對(duì)國產(chǎn)直升機(jī)需求低于預(yù)期；3）資產(chǎn)注入不及預(yù)期；4）業(yè)績?cè)鲩L不及預(yù)期；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。