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我們認(rèn)為公司作為航空裝備核心系統(tǒng)供應(yīng)商，隨著國(guó)家對(duì)航空裝備的不斷投入，未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)有望保持。
    2、所得稅費(fèi)因素影響公司短期業(yè)績(jī)
    公司歸母凈利潤(rùn)同比降6.58%，主要原因是子公司精機(jī)科技與麥格納合資事項(xiàng)評(píng)估增值9.2 億元致使所得稅費(fèi)用增加1.38 億元，同時(shí)收到政府補(bǔ)助0.55 億元，綜合影響凈利潤(rùn)減少0.91 億元。另外成立合資公司之后，公司對(duì)合資公司持股比例為50.1%，即汽車零部件業(yè)務(wù)并表范圍有所變更，2016 年精機(jī)科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.33 億，也一定程度的影響了歸母凈利潤(rùn)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，成立合資公司有利于精機(jī)科技提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大產(chǎn)品出口，提升內(nèi)部管理水平，實(shí)現(xiàn)公司座椅骨架和座椅調(diào)節(jié)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。
    3、平臺(tái)地位明確，資產(chǎn)整合持續(xù)推進(jìn)
    公司是中航工業(yè)航空機(jī)電系統(tǒng)軍品主上市平臺(tái)，近幾年資本運(yùn)作穩(wěn)步推進(jìn)，2017年計(jì)劃通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債收購(gòu)新航工業(yè)和宜賓三江，2016 年兩家公司分別實(shí)現(xiàn)了6292 萬(wàn)和1698 萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)17 年增長(zhǎng)良好，并表之后將增厚公司的業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)公司對(duì)系統(tǒng)內(nèi)的整合將不斷進(jìn)行，包括同屬機(jī)電系統(tǒng)的609、610研究所，在國(guó)家大力推進(jìn)科研院所改制的背景下，未來(lái)改制注入有望持續(xù)推進(jìn)。
    4、員工激勵(lì)實(shí)現(xiàn)雙贏：
    2015 年公司非公開發(fā)行股票募集19.61 億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2016 年初實(shí)施完畢，其中“機(jī)電振興1 號(hào)”為公司總部及下屬子公司核心骨干人員認(rèn)購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)了員工持股，具有標(biāo)桿示范意義，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展同員工價(jià)值的“雙贏”局面，將有利于激發(fā)員工積極性，進(jìn)而激發(fā)公司活力，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    5、盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.23、0.32、0.39 元，維持“強(qiáng)烈推薦” 評(píng)級(jí)！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)注入進(jìn)程低于預(yù)期。