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公司在研發(fā)實(shí)力、客戶(hù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位。正是由于公司孜孜不倦，腳踏實(shí)地，穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，難能可貴的一致行動(dòng)人高度一致經(jīng)營(yíng)理念，為公司帶來(lái)了全球優(yōu)質(zhì)客戶(hù)及領(lǐng)先的行業(yè)地位。雖然短期公司電解液業(yè)績(jī)面臨一些壓力，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們不可否認(rèn)公司的行業(yè)地位與公司所在行業(yè)未來(lái)極大的發(fā)展?jié)摿?，電?dòng)化只是剛剛開(kāi)始，重視全球化，遠(yuǎn)未到終點(diǎn)。
    未來(lái)：技術(shù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新、迭代，新產(chǎn)能、新項(xiàng)目注入新動(dòng)力；電解液被市場(chǎng)認(rèn)為是沒(méi)有核心門(mén)檻的領(lǐng)域，在補(bǔ)貼退坡、降本訴求提升背景下，電解液廠商快速升級(jí)，滿足高能量密度、高安全性需求成為考驗(yàn)電解液廠商的重要因素，定制屬性強(qiáng)，新宙邦依托在消費(fèi)類(lèi)擁有的國(guó)際客戶(hù)，有望在全球電動(dòng)化浪潮下打開(kāi)動(dòng)力類(lèi)海外市場(chǎng)。公司核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定且基本持股，為公司持續(xù)的技術(shù)輸出提供保障。此外，公司在新產(chǎn)能、早期項(xiàng)目方面有較多的儲(chǔ)備，為公司注入新動(dòng)力。
    投資建議：業(yè)績(jī)，進(jìn)可攻；估值，退可守，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)；鋰電池板塊估值（PE-ttm）進(jìn)入2014年以來(lái)的歷史相對(duì)低位，補(bǔ)貼政策落地，市場(chǎng)悲觀預(yù)期已充分釋放，疊加1月數(shù)據(jù)亮眼，鋰電池板塊有望迎來(lái)基本面+估值提升共振。由于電解液基本不做存貨，下游下單周期較短，乘用車(chē)+客車(chē)有望在補(bǔ)貼政策過(guò)渡期上量，電解液廠商將受益。通過(guò)分析，電解液價(jià)格有望企穩(wěn)，新宙邦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)將回暖；此外，公司估值不管從橫向還是縱向比較，都極具性?xún)r(jià)比。預(yù)計(jì)公司2018年/2019年實(shí)現(xiàn)EPS為0.95元/1.13元，對(duì)應(yīng)（2018年2月14日收盤(pán)價(jià)）PE為21.40倍/18.07倍，首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期，電解液價(jià)格超預(yù)期下滑；半導(dǎo)體化學(xué)業(yè)務(wù)投產(chǎn)及客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期；有機(jī)氟業(yè)務(wù)及電容器化學(xué)品業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)不及預(yù)期；商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)；2018年6月解禁風(fēng)險(xiǎn)。