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單季度方面，2017Q4 單季度收入為7.65 億元，同比增長39.5%，歸母凈利潤為1.52 億元，同比增長101.2%，扣非后歸母凈利潤為8107 萬元，同比增長17.3%。可以看出，公司單季度收入增速繼續(xù)保持快速增長， 2017Q1/Q2/Q3/Q4 單季度收入增速分別為36.1%/29.6%/45.4%/39.5% ， 歸母凈利潤增速分別為13.1%/29.2%/12.8%/101.2%。業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)因素為：（1）公司繼續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品及新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展；（2）公司加大人員投入，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展較快。2017 年公司非經(jīng)常損益0.94 億元，主要為投資收益和注冊地區(qū)財(cái)政扶持資金。
    智能制造業(yè)務(wù)快速增長。公司智能制造相關(guān)產(chǎn)品線包括制造企業(yè)ERP、MES、PLM、C2M 等智能解決方案。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)，2017 年三季度，智能制造繼續(xù)保持了快速增長，收入增速超過50%。公司智能制造客戶主要集中在離散型制造業(yè)，包括裝備制造業(yè)（例如濰柴）、家居（例如美克美家旗下家居智能制造項(xiàng)目、碧桂園旗下智能家居方案）、家裝、服裝、汽車零配件（例如福耀玻璃等）。在智能制造領(lǐng)域，漢得在ERP 實(shí)施方面積累有豐富的垂直領(lǐng)域?qū)I(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)?；诖耍静粩啻蚰ズ屯卣剐碌墓I(yè)軟件產(chǎn)品線。我們認(rèn)為，2017年全年公司智能制造業(yè)務(wù)有望得到快速增長。
    2017 年智能制造不斷布局。2017 年公司在智能制造/工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域不斷布局，主要包括：（1）2017 年5 月，公司與寧波得厚領(lǐng)峰成立合資公司-上海云練信息科技有限公司。公司以漢得供應(yīng)商關(guān)系管理云平臺軟件以及漢得供應(yīng)商關(guān)系管理平臺軟件（SRM）著作權(quán)作價(jià)出資120 萬元，持股60%。SRM 基于云計(jì)算為制造型企業(yè)提供供應(yīng)商關(guān)系管理的軟件平臺，旨在引入以精益制造為核心的理念，提高項(xiàng)目管理能力、縮短交貨期、降低采購成本、降低庫存、降低運(yùn)營成本、提高營銷能力、改善業(yè)務(wù)流程和物流運(yùn)輸，以及提高客戶服務(wù)水平等。（2）2017 年5 月，公司參與設(shè)立上海甄實(shí)建筑科技有限公司，持股39%。合資公司借助漢得在建筑行業(yè)豐富的信息化咨詢服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，致力于打造建筑裝飾行業(yè)的信息化專家，成為建筑裝飾行業(yè)云龍頭。（3）2017 年6 月，公司以自有資金2300 萬元投資參與設(shè)立國家智能鑄造產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心有限公司，持股10%，其他參與方還包括共享裝備股份有限公司（持股51.3%），新興鑄管股份有限公司（11.7%）等。該合資公司有助于提高公司在鑄造、智能制造、互聯(lián)網(wǎng)平臺等方面的系統(tǒng)解決方案能力以及服務(wù)能力。
    股權(quán)激勵(lì)授予完成。2018 年1 月15 日，公司限制性股票授予完成，向580名激勵(lì)對象授予1959.5 萬股限制性股票，授予價(jià)格為5.92 元/股。業(yè)績考核指標(biāo)為，以2016 年凈利潤為基數(shù)，2018-2020 年凈利潤增速分別不低于40%、60%、80%。股權(quán)激勵(lì)成本攤銷情況為：以授予日作為估值基準(zhǔn)日，該限制性股票的公允價(jià)值總額（約為1.65 億元）分別確認(rèn)限制性股票激勵(lì)成本2690萬元/1633 萬元/592 萬元。這也是公司2011 年上市以來第七次股權(quán)股權(quán)激勵(lì)。
    投資建議。我們認(rèn)為，漢得信息是國內(nèi)智能制造領(lǐng)域核心標(biāo)的，智能制造相關(guān)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長。我們預(yù)計(jì)，公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為3.49/4.51/5.81 億元，EPS 分別為0.41/0.53/0.68 元，目前股價(jià)對應(yīng)2017-2019年的PE 分別36X、28X、21X。維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；智能制造業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。