>> 國泰君安-廣汽集團(tuán)(2238.HK)2月銷量點評：傳祺、廣本逆周期強(qiáng)勢增長-180304
| 上傳日期： |
2018/3/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué)，石金漫 |
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此報告為加密報告 |
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廣汽集團(tuán)1-2月銷量累計增15%，略超市場預(yù)期（10%），傳祺累計增長20%，符合預(yù)期，廣汽本田累計增長30%，大超市場預(yù)期，廣豐2月銷量略低預(yù)期。預(yù)計在傳祺GS3/廣本冠道/廣本雅閣/廣豐凱美瑞帶動下，公司18Q1銷量同比+20%，繼續(xù)保持份額快速增長趨勢。維持2017/18年EPS預(yù)測為1.78/2.51港元，維持目標(biāo)價30港元。
新產(chǎn)品成為銷量增長的主要推動力。自主傳祺GS3、GS7目前合計每月貢獻(xiàn)約1萬臺銷量，GM8、GA4也處于快速爬坡期。廣本冠道、雅閣2月銷量顯著超預(yù)期，廣本冠道月銷5153臺（環(huán)比+2%，同比+68%），雅閣月銷11243臺（同比+15.7%）。
廣豐1~2月累計銷量略負(fù)增長，源于公司春節(jié)放假至2月28日，以及雷凌終端優(yōu)惠收窄帶來銷量增幅放緩。草根調(diào)研顯示，漢蘭達(dá)、凱美瑞均供不應(yīng)求。二季度CHR的推出，廣豐銷量將進(jìn)入顯著的環(huán)比上升通道。
催化劑：財報公布，銷量公布，新工廠產(chǎn)能爬坡，新車型發(fā)布。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期，合作存在不確定性。
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