>> 方正證券-賽意信息（300687）首批廣東省工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)企業(yè)，未來增速有望持續(xù)超預(yù)期-180304
| 上傳日期： |
2018/3/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
安永平 |
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國內(nèi)市場不斷擴(kuò)容，國務(wù)院發(fā)布《深化“互聯(lián)網(wǎng)先進(jìn)制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的指導(dǎo)意見》，廣東省率先響應(yīng)，在4 城市試點(diǎn)并遴選重點(diǎn)扶持企業(yè)，賽意入選首批名單有望充分受益。其中順德區(qū)試點(diǎn)優(yōu)先落地，公司為順德“1+3+N”戰(zhàn)略規(guī)劃中3 大核心服務(wù)商之一，據(jù)測算，僅在順德一區(qū)，公司2020 年將實(shí)現(xiàn)3 億元年收入，并有望向12 倍的廣東省級(jí)市場乃至全國藍(lán)海復(fù)制，空間廣闊。
2、 國內(nèi)制造業(yè)景氣，ERP 市場回暖，國內(nèi)信息技術(shù)服務(wù)開啟高速發(fā)展模式。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，9 月我國制造業(yè)PMI為52.4，比8 月上升0.7，達(dá)到2012 年5 月以來的最高水平，反映出中國制造業(yè)，尤其是高端制造業(yè)擴(kuò)張步伐加快。同時(shí)國內(nèi)制造業(yè)信息化步伐加快，工業(yè)4.0 和《中國制造2025》的提出，以及“十九大”中“加快建設(shè)制造強(qiáng)國，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，推動(dòng)云聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合”，都為制造業(yè)信息化提供了土壤。2016 年全國規(guī)模以上軟件和信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)達(dá) 4.28 萬家，共完成軟件業(yè)務(wù)收入 4.85 萬億元，同比增長 14.9%。市場前景非?？捎^。
3、 Oracle 白金合作伙伴+多年深耕自主產(chǎn)品研發(fā)，提供360度企業(yè)管理信息化解決方案。公司專攻企業(yè)管理應(yīng)用軟件咨詢實(shí)施等企業(yè)信息服務(wù)產(chǎn)品，是中國大陸地區(qū)第一批和Oracle 中國公司簽約實(shí)施項(xiàng)目的企業(yè)，并在2010 年升級(jí)為“Oracle 白金合作伙伴”，并在EPR 實(shí)施等領(lǐng)域積累了豐富的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)及以客戶基礎(chǔ)。公司大力投入自主研發(fā)，除傳統(tǒng)ERP、CRM、SRM、BI 等業(yè)務(wù)，公司大力投入MES 和移動(dòng)平臺(tái)的研發(fā)和推廣，著力打造聯(lián)通研發(fā)、仿真、車間排產(chǎn)、車間制造執(zhí)行、產(chǎn)品質(zhì)量回溯、倉儲(chǔ)、物流等各個(gè)MES 模塊的整體解決方案，力求成為能夠提供全線連通服務(wù)的總包集成商，該領(lǐng)域盈利能力將迎來可觀增長。
4、 企業(yè)級(jí)龍頭客戶黏性較高，需求旺盛。公司與華為技術(shù)（占比70%）、美的、松下電器、步步高等主要客戶保持了穩(wěn)定的合作關(guān)系，上述大中型企業(yè)客戶黏性較強(qiáng)且企業(yè)信息化需求旺盛，同時(shí)公司積極開拓新客戶，擴(kuò)大收入來源。
5、 員工結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持股平臺(tái)激勵(lì)人才。2016 年公司人均營收比上年增長42.07%，增幅矚目，主要源于公司承接華為高價(jià)值含量員工，員工結(jié)構(gòu)優(yōu)化。目前四個(gè)員工持股平臺(tái)，共占公司股本總額的14.67%，為公司留住大量高級(jí)員工和技術(shù)骨干，避免了高端人才流失。
6、 盈利預(yù)測與估值: 基于公司較強(qiáng)的競爭力、收購帶來的顯著協(xié)同效應(yīng)以及行業(yè)的高景氣度，預(yù)期賽意信息未來仍能保持較快增長。預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)營收7.28 億、10.26 億、14.57億，凈利潤1.01 億、1.43 億、2.03 億，EPS 分別為1.2 元、1.68 元、2.35 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司客戶集中度較高
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