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    投資要點(diǎn)：
    維持"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)28.51元。3月6日，公司預(yù)告2018年一季報(bào)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)60%-80%，大幅超預(yù)期。公司18Q1盈利在17Q1高基數(shù)的前提下再超市場(chǎng)預(yù)期，反映其主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)能力非常強(qiáng)勁。在盈利大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，公司通過多種措施來改善現(xiàn)金流狀況。鑒于對(duì)18年景觀照明行業(yè)的爆發(fā)持續(xù)性持樂觀預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)18年公司業(yè)績(jī)將保持60%左右的高增長(zhǎng)，并基于股本有所增加，現(xiàn)調(diào)整18/19年凈利19.0/26.1億的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS為1.12(-0.07,-5.8%)/1.54(-0.05,-3.1%)元，維持目標(biāo)價(jià)28.51元。 
    18Q1盈利超市場(chǎng)預(yù)期，主營(yíng)業(yè)務(wù)亮眼表現(xiàn)持續(xù)。3月6日，公司發(fā)布2018年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增60%-80%，大幅超出市場(chǎng)40%左右的預(yù)期。17年業(yè)績(jī)略低預(yù)期是因?yàn)閰R兌損失壓低凈利，主營(yíng)發(fā)展實(shí)則是超預(yù)期實(shí)現(xiàn)，因此隨著歐元借款的清還18年再無此憂。LED小間距和景觀照明市場(chǎng)從16年下半年開始爆發(fā)，所以17Q1凈利潤(rùn)是高基數(shù)，而在此基數(shù)背景下，18Q1業(yè)績(jī)?nèi)阅軌蜻_(dá)到60%以上增速，難能可貴，反映了主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)性非常強(qiáng)勁。 
    公司盈利有量又有質(zhì)，現(xiàn)金流有望持續(xù)改善。一季度歷來是現(xiàn)金流的淡季，16Q1、17Q1的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.14億、-1.38億。公司通過三大措施有效地改善現(xiàn)金流：(1)子公司增加現(xiàn)金流考核；(2)銷售回款的獎(jiǎng)懲機(jī)制激勵(lì)銷售人員加大催款力度；(3)小間距產(chǎn)品渠道銷售占比提高。預(yù)計(jì)公司18Q1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大概率將轉(zhuǎn)正。 
    催化劑：文旅照明領(lǐng)域或迎來大單；海外小間距LED銷售全面鋪開。 
    核心風(fēng)險(xiǎn)：小間距LED電視競(jìng)爭(zhēng)格局愈發(fā)激烈。