>> 國泰君安-拓斯達(300607)事件點評：收購野田智能,汽車領(lǐng)域再添助力-180307
| 上傳日期： |
2018/3/8 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
劉易，俞能飛 |
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公司正式簽訂協(xié)議，擬以自有資金1.2 億元人民幣收購野田智能剩余80%股權(quán)，公司工業(yè)機器人在3C、汽車等需求快速增長的細分領(lǐng)域具有優(yōu)勢并持續(xù)布局，疊加公司注塑機輔機等正處于行業(yè)向上周期，公司高速增長的持續(xù)性有望超出市場預期，考慮到收購對利潤的增厚以及二者的協(xié)同效應，上調(diào)盈利預測，預計2018-2019 年凈利潤分別為2.02（+0.11/5.76%）、2.87（+0.30/11.67%）億元，EPS 分別為1.55（+0.08/5.76%）、2.2（+0.23/11.67%）元，維持“增持”評級，目標價上調(diào)至77.5 元，對應2018 年50 倍PE。
野田智能在汽車制造領(lǐng)域客戶優(yōu)質(zhì)，汽車領(lǐng)域自動化應用再添助力。1）野田智能優(yōu)質(zhì)客戶眾多，均為上海大眾、一汽奧迪、廣汽、長城汽車等知名汽車制造企業(yè)的直接供應商，收購完成之后，野田智能將成為公司的全資子公司，其業(yè)績承諾為：2017-2019 年歸母凈利潤分別不低于1000、1500、1950 萬元。2）汽車制造是目前工業(yè)機器人應用最廣泛的領(lǐng)域，此次收購將拓寬公司在汽車制造領(lǐng)域的自動化應用，另外公司與野田智能在客戶、技術(shù)、產(chǎn)品、資源等多方面存在協(xié)同效應，優(yōu)勢領(lǐng)域的持續(xù)布局將幫助公司進一步打造機器人生態(tài)圈。
工業(yè)機器人業(yè)務在3C 等領(lǐng)域深入布局，優(yōu)勢明顯。公司在直角坐標機器人、多關(guān)節(jié)機器人應用等領(lǐng)域均有深入布局，2013-2016 年公司工業(yè)機器人業(yè)務收入復合增長率為57.5%，在3C、汽車、醫(yī)療、光電、新能源五大行業(yè)優(yōu)勢明顯。
催化劑：智能制造行業(yè)利好政策出臺；3C 等應用領(lǐng)域大客戶突破
風險提示：機器人行業(yè)競爭加劇及降價風險；注塑機行業(yè)周期波動
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