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其中化學(xué)動(dòng)力業(yè)務(wù)營收占比超過40%，其次為柴油動(dòng)力、蒸汽動(dòng)力。公司2016 年軍品業(yè)務(wù)收入占比約為18%。
    軍品受益于海軍裝備建設(shè)及艦船動(dòng)力系統(tǒng)升級。公司主要承擔(dān)我國海軍艦船動(dòng)力系統(tǒng)研制和生產(chǎn)任務(wù)。根據(jù)中國軍事戰(zhàn)略白皮書，我國海軍戰(zhàn)略將逐漸向近海防御與遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)型結(jié)合轉(zhuǎn)變，無論在數(shù)量層面和技術(shù)層面都對我國軍用艦船發(fā)展提出了更高的要求。軍費(fèi)投入在結(jié)構(gòu)上向海空裝備傾斜間接帶動(dòng)艦船動(dòng)力市場的穩(wěn)定增長，其中全電動(dòng)力、核動(dòng)力作為未來艦船動(dòng)力的替代方向，市場空間廣闊。
    民品業(yè)務(wù)多領(lǐng)域齊頭并進(jìn)。公司年內(nèi)整合低速柴油機(jī)業(yè)務(wù)，從而提高資源利用效率，降低成本，擴(kuò)大產(chǎn)能，提高在此細(xì)分領(lǐng)域的綜合競爭力，為低速柴油機(jī)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。其次，隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的大力推進(jìn)，管線建設(shè)形成對燃?xì)鈮嚎s機(jī)組的較大需求。子公司廣瀚動(dòng)力自實(shí)現(xiàn)30MW 燃?xì)廨啓C(jī)的國產(chǎn)化，已獲得天然氣管道輸送市場的批量訂貨?；瘜W(xué)動(dòng)力方面公司同時(shí)為奔馳、寶馬、大眾、通用等大型車廠部分車型提供蓄電池，業(yè)務(wù)格局良好，增長穩(wěn)定。
    盈利預(yù)測與投資建議:考慮到公司艦船動(dòng)力業(yè)務(wù)的市場壟斷地位，并大力投入各類新型動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)?，F(xiàn)有產(chǎn)品增長穩(wěn)健，新品市場前景廣闊，我們給予公司“強(qiáng)烈推薦”的評級。對應(yīng)2017/18/19 年EPS 的預(yù)測為0.74/0.90/1.11 元/股，對應(yīng)2017/18/19 年P(guān)E 為34/28/23 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海軍裝備建設(shè)不達(dá)預(yù)期；民品市場開拓不達(dá)預(yù)期。